在拉斯维加斯举行的Everpure Accelerate 2026峰会上，一个数字抓住了华尔街的注意力。Everpure公司（前身为Pure Storage）首席财务官Tarek Robbiati给出了他对AI基础设施投资周期的量化判断：超大规模云商在未来三年内的累计资本支出预计将达到约3万亿美元。他将这一数字形容为“两倍于美国国防预算”，这个对比之所以成立，是因为2026财年美国国防部预算约为1.01万亿美元，而2027财年的预算请求约为1.45万亿美元。将三年的云商资本支出与单一年度的国防开支并列，凸显出私人资本正以何等规模涌入算力、电力和芯片领域。

需要明确的是，3万亿美元这一数字针对的是整个超大规模云商类别，而非特指某四家公司。这个类别本身也在扩容。过去，超大规模云商通常指Meta、Alphabet、亚马逊和微软。如今，符合规模和垂直整合特征的新进入者也被纳入其中，最引人注目的是SpaceX。在完成IPO并公开上市后，SpaceX于2026年初收购了xAI，使得人工智能成为其继火箭发射和星链之后的第三大业务支柱。据报道，SpaceX获得了英伟达下一代Vera Rubin芯片约20%的分配量，这将使其AI基础设施支出进入超大规模云商的行列。

各大公司的资本支出数据为Robbiati的判断提供了支撑。Alphabet在2026年第一季度资本支出就达到357亿美元，并将全年指引上调至1800亿至1900亿美元，其首席财务官Anat Ashkenazi还告诉投资者，2027年的资本支出将比2026年显著增加。微软则将2026日历年的资本支出指引定在约1900亿美元，其中包括因零部件价格上涨带来的约250亿美元影响，首席财务官Amy Hood表示公司预计至少到2026年都将面临供应紧张的局面。亚马逊在2026年第一季度现金资本支出为432亿美元，并披露了超过2250亿美元的Trainium芯片收入承诺，其AWS业务积压订单达3640亿美元，这还不包括近期与Anthropic达成的超过1000亿美元的交易。Meta将2026年资本支出区间上调至1250亿至1450亿美元，马克·扎克伯格指出本季度合同承诺增加了1070亿美元。

Everpure在这个时机抛出3万亿美元的数字，有其自身的战略考量。该公司的核心论点是，这3万亿美元的投入如果没有一个能让企业数据为AI代理所用的软件层，将无法产生回报。其产品开发副总裁Chad Kenny介绍了“通用数据智能”方案，该方案可以在不要求客户将所有数据迁移到Everpure系统的情况下，对Everpure之外的数据进行梳理。Kenny直接点出了企业面临的困境：AI代理需要跨孤立系统的共享上下文，但大多数企业的数据架构建立在完全不同的计算时代，治理机制未能跟上。企业正在将代理连接到所有应用程序，却没有建立起相应的安全或治理框架。

从生产力数据来看，AI的回报正在显现。Kenny表示，根据AI工具的采用程度，产品经理的生产力评级提升了2到5倍，这正在推动企业买家从试点预算转向多年期基础设施承诺。Robbiati也指出，在过去6到12个月里，投资回报率和总拥有成本的讨论已成为每一项重大基础设施决策的核心。

对投资者而言，如果3万亿美元的判断成立，支出将流经为这场建设提供支持的供应商。英伟达当前远期市盈率为23倍，分析师目标价为298.93美元。博通据报已启动XPV项目，目标是为合作伙伴提供约20吉瓦的定制芯片，这使得博通成为AI投资中的多元化选择。市场接下来要关注的关键数字是，超大规模云商群体2027年的资本支出指引是否会与Robbiati的框架一致。如果一致，与国防预算的对比只会变得更加悬殊。