在拉斯維加斯舉行的Everpure Accelerate 2026峰會上，一個數字抓住了華爾街的注意力。Everpure公司（前身為Pure Storage）首席財務官Tarek Robbiati給出了他對AI基礎設施投資週期的量化判斷：超大規模雲商在未來三年內的累計資本支出預計將達到約3萬億美元。他將這一數字形容為“兩倍於美國國防預算”，這個對比之所以成立，是因為2026財年美國國防部預算約為1.01萬億美元，而2027財年的預算請求約為1.45萬億美元。將三年的雲商資本支出與單一年度的國防開支並列，凸顯出私人資本正以何等規模湧入算力、電力和芯片領域。

需要明確的是，3萬億美元這一數字針對的是整個超大規模雲商類別，而非特指某四家公司。這個類別本身也在擴容。過去，超大規模雲商通常指Meta、Alphabet、亞馬遜和微軟。如今，符合規模和垂直整合特徵的新進入者也被納入其中，最引人注目的是SpaceX。在完成IPO並公開上市後，SpaceX於2026年初收購了xAI，使得人工智能成為其繼火箭發射和星鏈之後的第三大業務支柱。據報道，SpaceX獲得了英偉達下一代Vera Rubin芯片約20%的分配量，這將使其AI基礎設施支出進入超大規模雲商的行列。

各大公司的資本支出數據為Robbiati的判斷提供了支撐。Alphabet在2026年第一季度資本支出就達到357億美元，並將全年指引上調至1800億至1900億美元，其首席財務官Anat Ashkenazi還告訴投資者，2027年的資本支出將比2026年顯著增加。微軟則將2026日曆年的資本支出指引定在約1900億美元，其中包括因零部件價格上漲帶來的約250億美元影響，首席財務官Amy Hood表示公司預計至少到2026年都將面臨供應緊張的局面。亞馬遜在2026年第一季度現金資本支出為432億美元，並披露了超過2250億美元的Trainium芯片收入承諾，其AWS業務積壓訂單達3640億美元，這還不包括近期與Anthropic達成的超過1000億美元的交易。Meta將2026年資本支出區間上調至1250億至1450億美元，馬克·扎克伯格指出本季度合同承諾增加了1070億美元。

Everpure在這個時機拋出3萬億美元的數字，有其自身的戰略考量。該公司的核心論點是，這3萬億美元的投入如果沒有一個能讓企業數據為AI代理所用的軟件層，將無法產生回報。其產品開發副總裁Chad Kenny介紹了“通用數據智能”方案，該方案可以在不要求客戶將所有數據遷移到Everpure系統的情況下，對Everpure之外的數據進行梳理。Kenny直接點出了企業面臨的困境：AI代理需要跨孤立系統的共享上下文，但大多數企業的數據架構建立在完全不同的計算時代，治理機制未能跟上。企業正在將代理連接到所有應用程序，卻沒有建立起相應的安全或治理框架。

從生產力數據來看，AI的回報正在顯現。Kenny表示，根據AI工具的採用程度，產品經理的生產力評級提升了2到5倍，這正在推動企業買家從試點預算轉向多年期基礎設施承諾。Robbiati也指出，在過去6到12個月裡，投資回報率和總擁有成本的討論已成為每一項重大基礎設施決策的核心。

對投資者而言，如果3萬億美元的判斷成立，支出將流經為這場建設提供支持的供應商。英偉達當前遠期市盈率為23倍，分析師目標價為298.93美元。博通據報已啟動XPV項目，目標是為合作伙伴提供約20吉瓦的定製芯片，這使得博通成為AI投資中的多元化選擇。市場接下來要關注的關鍵數字是，超大規模雲商群體2027年的資本支出指引是否會與Robbiati的框架一致。如果一致，與國防預算的對比只會變得更加懸殊。