據The Information 9月7日報道，AI資料中心租賃市場的力量天平正在發生逆轉。過去，微軟、谷歌等大型雲廠商憑藉雄厚資本和頂級信用評級，在與CoreWeave、Nebius、Nscale等新興雲服務商及資料中心運營商的談判中佔據絕對主導。但如今，隨著雲廠商迫切希望輝達伺服器機架儘快投入執行，CoreWeave等運營商的議價籌碼正在上升，合同條款開始向供給側傾斜。這一轉變正在重塑整個AI基礎設施產業鏈的利益格局——從服務水平協議的鬆緊，到電力採購的定價，再到晶片廠商的角色介入，規則都在被重新書寫。
服務水平協議（SLA）是爭議的核心戰場。此前，大型雲廠商的談判起點是要求每個伺服器機架的執行時間接近100%，同時對機房溫度和溼度設定極為嚴格的標準。一位資料中心高管透露，他曾見過這樣的合同條款：只要一個機架因斷電、過熱或交換機故障而宕機，雲廠商就可以取消六個月的租金。如果SLA違約累積到一定程度，雲廠商甚至可以直接終止租約。這位高管指出，談判SLA本質上是在“最優價格”與“合同耐久性”之間做取捨——條款越嚴苛，價格越高，但風險也越大。“能爭取到懲罰力度更輕的SLA，就算價格低一點也值得。”目前，隨著運營商議價能力上升，這些極端條款正在被逐步軟化。
不只是SLA，付款條款同樣在向運營商傾斜。據報道援引一位信貸高管的說法，他見過這樣的案例：某客戶僅租用一棟大型資料中心的一小部分，但合同規定，一旦該客戶未能按時付款，就必須承擔整棟設施一段時間內的全部租金。對於這一要求，資料中心業主自己也承認強硬：“他說，‘聽著，我們知道這很離譜……但我們就是能做到。’”
運營商獲得更多籌碼，還有另一個推手：晶片廠商的主動介入。據報道援引另一位資料中心高管的說法，為確保承載自家晶片的資料中心能夠順利建成，輝達和AMD有時會就同一資料中心專案展開競標，爭相為客戶提供信用擔保。“輝達更為激進，因為它的資產負債表更強健。”這位知情人士表示。這類安排對資料中心開發商尤為有利：輝達和AMD願意為租約提供長達15年的信用支援，而輝達此前與部分新興雲服務商披露的合同期限僅為6年。
電力是資料中心運營成本中佔比最高的單項，有時超過總成本的五分之一，有時遠不止於此。上述信貸高管表示，他觀察到同一個月內，不同客戶的電價波動幅度高達400%。悖論在於：每個客戶都以為自己拿到了好價格，但實際上，最大的雲廠商往往支付最高的電價——因為它們付得起。電力短缺的壓力還在蔓延。據The Information此前報道，埃隆·馬斯克預計2027年將出現嚴重電力缺口，正在籌劃自建渦輪葉片工廠。與此同時，部分資料中心開發商正以高額溢價從來路不明的“野雞公司”採購天然氣渦輪機，這進一步推高了保險和融資成本。上述種種因素疊加，使資料中心的成本預測變得極為困難。據報道，過去幾年間，建設一座1吉瓦資料中心的成本已翻倍以上。如果成本繼續攀升，將對全球眾多大型上市公司的投資者情緒構成壓力。
在大型資料中心供給緊張的背景下，輝達CEO黃仁勳在Equinix客戶大會上提出了另一條路徑。“算力正在碎片化，”他在大會上表示，“AI的世界將從根本上去中心化，高度分佈。”輝達、Equinix和Together AI在大會上宣佈聯合推出一項計劃：Together AI將採購輝達硬體，部署在Equinix現有資料中心內，面向中小企業提供開源AI模型的推理服務。黃仁勳描述了這一架構的邏輯：AI任務中對時延敏感的部分，在距離使用者最近的Equinix資料中心執行；而記憶體和推理任務則可以在更遠的地方完成。谷歌、思科和新興雲服務商Lambda Labs的高管也在大會上表達了類似判斷：AI推理將越來越走向去中心化，數千個小型設施構成的分散式網路，可能成為未來的主流形態。