字節跳動近期基本敲定一筆高達296億美元（摺合人民幣約1986億元）的銀團貸款，用於一般公司用途。這筆貸款最初計劃為200億美元，但因銀行認購踴躍，規模最終被大幅提升。據彭博社9月3日援引知情人士訊息，該交易已獲得超額認購，在承諾截止日期前吸引了超過300億美元的認購，不過各銀行仍在確認份額，協議尚未正式簽署。

這筆貸款是今年亞洲規模第二大的美元計價貸款，僅次於軟銀集團3月簽署的400億美元過橋貸款。花旗集團和摩根大通擔任協調行，貸款期限為三年，最長可延長至五年。貸款利率在中國科技公司同類貸款中屬於最低之列，初始利率較SOFR（擔保隔夜融資利率）高68個基點，若期限延長利率將調整；而字節跳動此前的離岸貸款利率較SOFR高85個基點。這也是字節跳動迄今為止最大規模的境外貸款，公司上一次涉足全球貸款市場是在2024年，當時通過約20家金融機構籌集約108億美元，不到兩年時間貸款規模上漲近兩倍。

市場普遍認為，字節跳動此舉是為已至白熱化的AI軍備競賽儲備彈藥。據彭博社報道，字節跳動正討論將今年的資本開支提高至最高700億美元，相當於去年總額的兩倍多，用於擴建資料中心和其他AI基礎設施；若經濟與商業環境保持良好，明年投入可能進一步攀升至1000億美元。這一投入力度正向著全球超大規模資料中心巨頭的資本開支水平靠攏——在美國，Alphabet、亞馬遜、微軟、Meta四家頭部雲廠商2026年資本開支總額預計達7250億美元，較2025年的4100億美元增長77%，其中微軟預計約1900億美元、Alphabet指引上調至1800億至1900億美元、Meta上調至1250億至1450億美元。

為支撐如此龐大的支出，字節跳動正主動收縮非核心業務，聚焦AI。2023年，脫胎於今日頭條汽車頻道的懂車帝從集團剝離，並於2024年完成約6億美元融資，還有意推動其獨立上市。今年3月，沙特Savvy Games Group以超過60億美元收購了字節跳動遊戲業務核心資產上海沐瞳科技全部股權。近期，位元組還推動AI業務整合，將主打辦公的飛書分拆，分別融入豆包產品團隊和火山引擎團隊。在8月6日的內部會上，CEO梁汝波回應此次調整時表示，AI在生產力上的發展快於預期，To B變得更重要，飛書新增客戶中已有超九成同步採購飛書AI產品；他強調整合是為在AI機會下更好地打造辦公與生產力場景產品、服務B端客戶。對於大語言模型較海外落後的情況，梁汝波表示仍會堅持自研、做好基本功，接受短期落後、堅持最佳化長期。創始人張一鳴也罕見表態，公司應該願意為長期目標犧牲一部分短期收益，做模型要堅持長期主義、延遲滿足感，而不是用別人的輸出換一時的榜單排名。

不過，持續且鉅額的AI投入也給位元組帶來經營壓力。據第一財經4月報道，2025年字節跳動因加碼AI全年淨利潤同比下降超過70%，若按2024年約330億美元淨利潤估算，2025年淨利潤約為90多億美元。但抖音副總裁李亮隨後表示，由於抖音電商增速放緩和新興業務投入增大，公司去年下半年經營利潤率有小幅下滑，但遠沒有報道中那麼大幅度；若不考慮優先股和期權成本變動，公司總體營收和利潤依然保持增長，且TikTok電商業務和新興業務發展趨勢良好。

字節跳動並非唯一在AI軍備競賽中四處找錢的國內大廠。8月24日，阿里巴巴在港交所公告完成800億港元新股配售定價，發行價每股112.70港元，共配售7.1億股，所得款項淨額約797億港元，將100%用於投資全棧AI能力，其中約60%用於擴充套件全球算力基礎設施，約40%用於加速建設超大規模AI資料中心並升級傳統雲基礎設施。這是阿里2019年回港上市以來首次配售新股，啟動不到一小時即獲超額認購。更早前，阿里還於2025年7月發行約120億港元零息可交換債券，9月又發行32億美元零息可轉換優先票據，約八成淨額投向雲基礎設施。騰訊、快手等也選擇發債籌錢：騰訊今年6月發行24.5億美元債與150億元點心債，合計近47億美元，為其2020年以來最大規模發債；快手今年1月發行15億美元債與5億美元點心債，並披露2025年總資本支出預計超140億元人民幣，其中逾三分之二投向自研AI平台可靈，2026年將繼續維持相似資本支出結構。隨著位元組、阿里等巨頭持續向AI投入天量資金，國內AI大戰的競爭格局值得持續關注。