Anthropic，Claude AI模型的開發商，計劃在勞動節假期後釋出其IPO招股書，據The Information上月末報道。上市可能最早在9月底或10月進行。對於亞馬遜股東而言，這份檔案尤其值得關注，因為Anthropic在4月20日承諾未來十年向亞馬遜雲服務（AWS）投入超過1000億美元，這一承諾約佔AWS截至6月積壓訂單（約4960億美元）的五分之一。

AWS的積壓訂單（即客戶合同中原始期限超過一年且尚未確認為收入的部分）在6月30日已增至約4960億美元，高於3月的約3640億美元，以及2025年年中的1950億美元，同比增長154%，其中單季度跳增1320億美元。這一增長不僅來自Anthropic的交易，還包括此前一個季度宣佈的OpenAI將現有38億美元承諾擴大至1000億美元、為期八年的協議。積壓訂單不僅規模大增，且距離轉化為收入的時間也更長，該部門長期合同的加權平均剩餘期限從4.0年延長至6.4年。

亞馬遜在財報中表示，確認收入的金額和時間將取決於客戶使用情況及其履約表現。從亞馬遜自身來看，其履約能力似乎強勁：2026年第二季度，AWS收入同比增長37%至422億美元，創18個季度以來最快增速，年化收入達1690億美元；部門營業利潤同比增長約63%至166億美元；AWS內部AI業務年化收入已超過250億美元，並以三位數百分比增長。

然而，客戶方的財務狀況尚待驗證。Anthropic目前是私有公司，其增長資料多為自行報告。4月，該公司稱年化收入已超過300億美元，是年初水平的三倍多；到7月底，據CNBC報道，Anthropic向投資者表示該數字已達650億美元。若按每年超過100億美元的平均承諾計算，約佔AWS當前年化收入的6%，若Anthropic增長持續則可負擔，否則將構成壓力。此外，亞馬遜最新季度檔案顯示，今年已向Anthropic追加投資100億美元，並另有最高150億美元與計算交付里程碑掛鉤的融資安排，表明亞馬遜對Anthropic財務健康的關注遠超合同本身。

招股書將用經審計的財務報表取代市場目前的估計，提供實際收入、利潤或虧損及現金流資料。更重要的是，它將包含Anthropic對採購承諾的會計處理，即AWS積壓訂單膨脹的另一面。目前市場對Anthropic財務的認知幾乎全部來自報道而非檔案，其唯一在案檔案是6月向SEC提交的保密草稿。據CNBC上月報道，知情人士稱該公司可能以約2萬億美元的估值上市，約為其私募市場價值的兩倍。

截至發稿，亞馬遜股價約259美元，遠期市盈率約24倍。AWS已披露兩傢俬有AI公司合計超過2000億美元多年期承諾，但投資者只能依賴報道資料判斷。Anthropic的招股書將是首次核實其中一方的機會。