知名財經評論員 Jim Cramer 在 8 月下旬對 AI 伺服器製造商超微電腦（Super Micro Computer, SMCI）的態度出現戲劇性反轉。8 月 25 日他在《Mad Money》節目中被問及該股時，將其當日上漲歸因於軋空，並直言因會計問題不願持有。然而僅六個交易日後，他不得不承認超微電腦在 8 月上漲了 31%。

超微電腦股價在 8 月表現強勁，從 7 月 31 日的 28.40 美元上漲至月末的 36.71 美元，月度漲幅約 29.26%。儘管年初至今上漲 25.42%，但過去 12 個月回報率仍為負 11.63%。

這輪上漲有基本面支撐。超微電腦於 8 月 11 日釋出 2026 財年第四季度財報，營收達 111 億美元，同比增長 93%；非 GAAP 每股收益 1.70 美元；非 GAAP 毛利率為 17.6%，遠超此前 8.2% 至 8.4% 的指引，環比大幅提升 750 個基點。CEO Charles Liang 將毛利率改善歸因於更優的企業客戶組合。公司還披露當季新增訂單超過 600 億美元，並給出 2027 財年營收 650 億至 720 億美元的指引。

Cramer 的看空理由並非毫無根據。超微電腦 2026 財年經營現金流為負 68 億美元，庫存膨脹至 129 億美元；董事會仍在審查與出口管制問題相關的交易；一家大型資料中心客戶佔 2026 財年營收的 28%。Cramer 提到的員工涉嫌幫助中國買家獲取輝達硬體，也指向尚未消散的監管風險。

超微電腦的上漲並非孤立事件。8 月，Palantir 上漲 46.21%，Salesforce 上漲 40.26%，ServiceNow 上漲 28.47%。這些股票此前都受到對沖基金做空 AI 顛覆和企軟軟體類股的壓力，當空頭頭寸被平倉時，這些被做空的股票一起反彈。這有助於解釋為何超微電腦這樣備受爭議的股票也能與藍籌軟體股一同獲得買盤。

從估值看，超微電腦市盈率約為 11 倍，遠低於 Palantir 的 255 倍，但這一折價反映了客戶集中、營運資金壓力和董事會審查等真實風險。公司對 2027 財年第一季度的營收指引為 145 億至 155 億美元，非 GAAP 毛利率僅為 10.4% 至 10.8%，意味著第四季度的毛利率飆升不太可能持續。投資者需關注下一季度財報，屆時 600 億美元訂單能否轉化為可交付營收、毛利率故事能否延續，將迎來真正的考驗。