博通（Broadcom）將於9月2日美股盤後公佈截至當季的財報，市場焦點集中在其AI半導體業務的增長能否兌現管理層此前給出的高預期。該公司此前指引，第三財季AI半導體營收將同比增長超過200%，達到160億美元。這一數字被外界視為檢驗博通在AI晶片領域競爭力的關鍵指標，也是其股價近期走勢的重要變數。

今年以來，博通股價累計上漲約6%，而同期標普500指數上漲12%，表現明顯落後大盤。儘管公司營收和利潤增長強勁，但投資者態度謹慎，部分原因與主要客戶Alphabet擴大與其他晶片廠商合作有關。

博通與輝達、AMD的路線不同，其核心產品是ASIC（專用積體電路），即為特定客戶定製的晶片。這類晶片雖不如輝達高階GPU通用，但能滿足客戶特定需求且成本更低。博通與Alphabet合作超過十年，共同開發了谷歌的TPU（張量處理單元），作為輝達晶片的替代方案。Alphabet不僅自用TPU，也開始向第三方客戶銷售TPU系統。

然而，Alphabet近期與Marvell Technology達成一項協議，Marvell向谷歌發行認股權證，允許谷歌以每股206.58美元購買最多5890萬股Marvell股票，總價值約122億美元。Marvell在提交給美國證券交易委員會的檔案中表示，該協議涉及與TPU生態系統相關的產品，並與其商業關係中的里程碑掛鉤，以幫助谷歌滿足其定製晶片需求。這一訊息引發市場擔憂，認為Alphabet可能將部分訂單從博通轉移至Marvell，從而衝擊博通的AI晶片業務。博通股價曾在4月因相關報道而大幅下跌，而Marvell股價今年迄今已上漲147%。

不過，晨星（Morningstar）分析師William Kerwin對路透表示，該交易對Marvell是重大利好，但更應視為Alphabet在擴大其晶片合作伙伴網路，而非直接取代博通。

博通今年業績並不差。第二財季（截至5月3日）營收為221.8億美元，同比增長48%；淨利潤為93.1億美元，同比增長88%；每股收益1.91美元，同比增長85%。當季AI半導體營收為108億美元，同比增長143%，超出公司預期。博通CEO陳福陽（Hock Tan）表示，AI半導體營收的加速增長和強勁的運營槓桿推動了創紀錄的營收、營業利潤和自由現金流。

對於即將公佈的第三財季，若博通能實現160億美元的AI半導體營收（同比增長超200%），將有助於緩解投資者對Marvell競爭的擔憂。Alphabet近期將其今年資本支出預期從1850億美元上調至2000億美元，顯示其在AI基礎設施上的投入仍在加碼，這對博通而言是積極訊號。

市場將密切關注博通財報中AI半導體營收是否達標，以及管理層對第四財季的指引。若業績強勁且指引樂觀，可能扭轉博通股價今年跑輸大盤的局面。反之，若不及預期，則可能加劇市場對其在AI晶片競爭中地位的疑慮。