8月19日，谷歌（Alphabet）宣佈擴大與Marvell Technology的定製晶片合作協議，並授予後者與未來採購額高達1200億美元相關的認股權證。這一訊息令博通（Broadcom）投資者感到不安，博通當日股價下跌約5%。博通是谷歌自研TPU晶片的設計方，而谷歌被視為博通定製AI晶片業務最重要的客戶，如今它正與博通最直接的競爭對手深化合作，市場擔憂谷歌訂單可能流失。

當日晶片股表現分化：AMD下跌約4%，輝達基本持平，Marvell則大漲約8%。壓力主要集中在博通，這反映出投資者在重新評估誰將贏得谷歌未來的訂單，而非整體看空晶片板塊。值得注意的是，谷歌並未完全離開博通。博通在4月已宣佈與谷歌達成新的長期協議，繼續開發未來幾代TPU，並供應谷歌AI機架元件直至2031年。因此，谷歌更像是在增加第二個晶片合作伙伴，而非替換現有供應商。

博通並非首次遭遇客戶“去博通化”的驚嚇。2023年1月，有報道稱蘋果計劃在2025年前放棄博通的Wi-Fi和藍牙組合晶片，改用自研設計。當時蘋果約佔博通淨營收的20%，每年約70億美元。蘋果最終在2025年9月推出的iPhone 17系列中採用了自研N1無線晶片，但博通並未失去蘋果這個客戶：報道四個月後，蘋果與博通達成了一項為期多年、價值數十億美元的協議，讓博通繼續在美國生產5G射頻元件；上月博通又披露將這一供應關係延長至2031年。在此期間，博通營收從2023財年的358億美元增至2025財年的639億美元，幾乎翻倍，主要受AI需求驅動。股價方面，報道當日博通收於拆股調整後的57.69美元，目前約362美元，漲幅超過500%。

然而，此次風險與蘋果事件有本質區別。蘋果的風險在於無線元件這一成熟業務，而AI定製晶片正是博通增長的核心。博通2026財年第二季度（截至2026年5月3日）AI半導體營收達108億美元，同比增長143%，總營收增長48%至222億美元，淨利潤幾乎翻倍至93億美元。管理層預計第三財季AI半導體營收將達160億美元，同比增長超200%。博通未披露谷歌的營收佔比，但其前五大客戶約佔2025財年總淨營收的40%。谷歌訂單的任何變化都可能觸及投資者所看重的增長線，而非邊緣業務。

分析人士指出，博通股價雖已下跌，但仍約為盈利的60倍，且較52周高點低約27%。蘋果事件的經驗表明，這類客戶轉移過程緩慢且部分，博通在上一輪中實現了持續增長。此次8月19日的下跌既不能證明損失必然發生，博通4月的協議也不能證明毫無風險，最終仍取決於未來幾個季度博通的AI營收表現。