8月19日，谷歌（Alphabet）宣布扩大与Marvell Technology的定制芯片合作协议，并授予后者与未来采购额高达1200亿美元相关的认股权证。这一消息令博通（Broadcom）投资者感到不安，博通当日股价下跌约5%。博通是谷歌自研TPU芯片的设计方，而谷歌被视为博通定制AI芯片业务最重要的客户，如今它正与博通最直接的竞争对手深化合作，市场担忧谷歌订单可能流失。

当日芯片股表现分化：AMD下跌约4%，英伟达基本持平，Marvell则大涨约8%。压力主要集中在博通，这反映出投资者在重新评估谁将赢得谷歌未来的订单，而非整体看空芯片板块。值得注意的是，谷歌并未完全离开博通。博通在4月已宣布与谷歌达成新的长期协议，继续开发未来几代TPU，并供应谷歌AI机架组件直至2031年。因此，谷歌更像是在增加第二个芯片合作伙伴，而非替换现有供应商。

博通并非首次遭遇客户“去博通化”的惊吓。2023年1月，有报道称苹果计划在2025年前放弃博通的Wi-Fi和蓝牙组合芯片，改用自研设计。当时苹果约占博通净营收的20%，每年约70亿美元。苹果最终在2025年9月推出的iPhone 17系列中采用了自研N1无线芯片，但博通并未失去苹果这个客户：报道四个月后，苹果与博通达成了一项为期多年、价值数十亿美元的协议，让博通继续在美国生产5G射频组件；上月博通又披露将这一供应关系延长至2031年。在此期间，博通营收从2023财年的358亿美元增至2025财年的639亿美元，几乎翻倍，主要受AI需求驱动。股价方面，报道当日博通收于拆股调整后的57.69美元，目前约362美元，涨幅超过500%。

然而，此次风险与苹果事件有本质区别。苹果的风险在于无线组件这一成熟业务，而AI定制芯片正是博通增长的核心。博通2026财年第二季度（截至2026年5月3日）AI半导体营收达108亿美元，同比增长143%，总营收增长48%至222亿美元，净利润几乎翻倍至93亿美元。管理层预计第三财季AI半导体营收将达160亿美元，同比增长超200%。博通未披露谷歌的营收占比，但其前五大客户约占2025财年总净营收的40%。谷歌订单的任何变化都可能触及投资者所看重的增长线，而非边缘业务。

分析人士指出，博通股价虽已下跌，但仍约为盈利的60倍，且较52周高点低约27%。苹果事件的经验表明，这类客户转移过程缓慢且部分，博通在上一轮中实现了持续增长。此次8月19日的下跌既不能证明损失必然发生，博通4月的协议也不能证明毫无风险，最终仍取决于未来几个季度博通的AI营收表现。