阿里巴巴集團釋出2027財年第一季度財報，營收2689.5億元，略超市場預估的2685.2億元，但利潤端表現分化：調整後淨利潤207.2億元，大幅低於預估的255.8億元；每ADS收益8.52元，不及預估的11.28元。調整後EBITDA達391.4億元，超預期約22億元。其他收入288億元，較預估的611.5億元縮水近半。

財報顯示，阿里雲外部商業化收入同比增長45%，增速創22個季度新高，成為本次財報最大亮點。AI相關產品季度收入達123.76億元，連續第十二個季度實現三位數同比增長。AI雲與算力分部EBITA利潤同比大增133%，經調整EBITA利潤率升至12%，顯示收入擴張同時盈利效率提升。

在晶片層面，自研晶片平頭哥已建成覆蓋GPU、CPU及網路晶片的全棧體系，最新一代AI處理器真武M890通過阿里雲實現商業化落地，已在自動駕駛、網際網路、金融等20餘個行業的逾650家外部客戶中部署。供給側，阿里雲已將大規模AI資料中心交付週期壓縮至100天，並預計今年自研模組化資料中心產能效率將實現翻倍以上增長，以應對算力需求。

模型層面，阿里本季度加速版本迭代，大語言模型、影像、語音、影片及音樂模型均完成重要更新，效能據稱位於國際第一梯隊。最新開源了引數規模達2.4萬億的Qwen3.8-Max及Qwen3.8-27B模型。截至目前，Qwen系列模型全球下載總量超30億次，衍生模型數超30萬個。持續開源策略在構建生態黏性的同時，也有助於擴大阿里雲的潛在商業化滲透面。

應用層面，阿里推出面向企業端的旗艦AI原生生產力智慧體千問辦公，並深度整合阿里雲與釘釘生態。消費端，千問App已帶動2.5億使用者體驗AI購物，公司正進一步豐富增值服務以拓展貨幣化路徑。

電商板塊整體穩健。截至2026年6月30日，88VIP會員規模約6400萬，同比雙位數增長。即時零售收入同比增長45%，成為大消費板塊重要增量。淘寶閃購市場份額穩固，單位經濟效益（UE）環比持續改善，進入減虧與增長並行階段。盒馬訂單及收入維持強勁同比增長，主要驅動力來自向新興市縣拓展及與淘寶閃購協同深化。

阿里巴巴CEO吳泳銘在財報中表示，阿里雲外部商業化收入加速增長至45%，AI相關產品收入連續第十二個季度三位數增長，公司憑藉全棧AI戰略處於有利位置，可把握AI及算力市場機遇。市場分析認為，阿里雲AI商業化進入實質兌現階段，但利潤端分化顯示盈利質量仍待觀察，後續需關注AI業務對整體利潤的貢獻度及電商基本盤的穩定性。