Arm Holdings 執行長 Rene Haas 在 2027 財年第一季度財報電話會議上透露，公司 AGI CPU 的客戶需求管道已從上一季度披露的 10 億美元翻倍至超過 20 億美元，覆蓋 2027 和 2028 兩個財年。這一訊號被視為 Arm 從授權業務向資料中心晶片業務轉型的關鍵進展，但市場對此已有充分預期，股價年初至今已上漲 148.31%，從 109.31 美元起步，6 月一度衝高至 412.55 美元，隨後回吐約三分之一漲幅。
Arm 最新季度財報顯示，營收 12.89 億美元，同比增長 22.4%，超出市場預期；但 GAAP 每股收益 0.25 美元，低於市場預期的 0.40 美元，主要因研發支出攀升至 8.38 億美元。資料中心特許權使用費同比再次翻倍以上，印證了 AI 計算需求對 Arm 業務的拉動。
24/7 Wall St. 對 Arm 給出 持有 評級，目標價 284.95 美元，較當前股價 271.43 美元有約 5% 的上行空間，置信度為 90%。該機構認為，Arm 執行良好，但估值已提前消化了大部分利好。看多方認為，若 AGI CPU 出貨量佔收入比例超過 10%，且毛利率達到 30% 多至 40% 多的水平，並逐步向 50% 靠攏，加上輝達 Vera、谷歌 Axion、AWS Graviton 5 和微軟 Cobalt 等客戶持續貢獻特許權使用費，Arm 股價有望在 12 個月內達到 428.74 美元，對應 57.96% 的總回報。分析師分佈也偏向樂觀，目前有 27 個買入或強力買入評級，僅 2 個賣出評級。
然而，看空方擔憂智慧手機特許權使用費增長從原先預期的 20% 下調至高十位數，因記憶體驅動的物料清單成本上漲擠壓各價位手機。此外，與高通的法律訴訟將於 2026 年第四季度開庭，Arm 中國業務集中度以及美國出口管制也是潛在風險。運營利潤率從 11% 壓縮至 7%，但多頭認為這是公司有意加大研發投入所致，2026 財年非 GAAP 研發支出增長 43%，用於支援 AGI CPU 路線圖。
對比同行，Arm 的遠期市盈率高達 127 倍，在 AI 晶片板塊中顯得突出。輝達遠期市盈率僅 25 倍，營收增長 85.2%，運營利潤率 65.6%；博通作為最接近的定製晶片可比公司，營收增長 47.9%，遠期市盈率 21 倍；高通作為 Arm 最大授權客戶兼訴訟對手，遠期市盈率 16 倍。24/7 Wall St. 認為，其 284.95 美元的目標價已算慷慨，實際上假設了 Arm 的 AGI CPU 敘事能夠兌現。
該機構給出的年度目標價顯示，2026 年為 272 美元，2027 年 285 美元，2028 年 305 美元，2029 年 325 美元，2030 年 340 美元。這些預測基於 Arm 能順利執行 AGI CPU 路線圖，且智慧手機特許權使用費到 2028 財年恢復至 20% 以上的增長。高通訴訟結果以及輝達 Vera 和 AWS Graviton 5 的部署進度，可能帶來顯著上行或下行風險。