AMD 於 2026 年 8 月完成了一筆近 50 億美元 的多批次債券發行，旨在為其在 AI 與資料中心 市場的擴張提供資金。這筆新資本已與多項關鍵合作及產品釋出掛鉤，包括與 微軟 和 Cerebras 的合作伙伴關係，以及 Instinct Coder 等產品的推出，並可能涉及與 谷歌 在定製 AI 硬體方面的潛在合作。

此次債券融資正值 AMD 股價表現複雜之際。過去一天，AMD 股價回落約 4%，過去一個月也略有下跌，但過去 90 天股價回報率仍達 8.2%，而過去一年的股東總回報率高達 190.8%。這表明，在經歷多年的強勁上漲後，近期市場動能有所降溫。

圍繞 AMD 的估值爭議正在升溫。有分析認為，AMD 在債券融資後，其股價相對於分析師目標價和內在價值估計存在兩位數的折價。一種主流觀點將 AMD 的股票估值定為每股 907.32 美元，而最新收盤價為 484.39 美元，據此認為 AMD 被顯著低估。該觀點強調，AMD 無需擊敗輝達即可取得巨大成功，它正在完美執行自己的路線圖，贏得總擁有成本（TCO）之爭，並佔據推理市場。

然而，另一種觀點則對估值表示擔憂。AMD 當前的市盈率高達 122.2 倍，是美國半導體行業平均水平（50.9 倍）的兩倍多，也高於同行（49.7 倍）和合理比率（65.3 倍）。這種差距可能意味著，如果市場預期稍有下滑，將面臨顯著的估值風險。

AMD 仍面臨關鍵風險，包括 AI 加速器的激烈競爭，以及超大規模資料中心支出放緩或轉移可能對其樂觀假設造成的壓力。投資者需權衡這些相互矛盾的訊號，自行判斷 AMD 的 AI 押注是否合理。