最新披露的13F檔案顯示，億萬富翁投資者斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）的家族辦公室基金與布拉德·格斯特納（Brad Gerstner）旗下Altimeter Capital在第二季度均減持了博通（Broadcom, AVGO），並新建倉了半導體裝置製造商泛林集團（Lam Research, LRCX）。這一調倉動作發生在AI基礎設施投資持續升溫的背景下，引發市場對產業鏈資金流向的關注。

泛林集團在第四財季盈利超預期，並預計第一財季毛利率為52%，遠高於此前預期。看多者認為，泛林當前的估值壓縮主要源於半導體板塊的整體拋售，而非基本面惡化。晶圓廠裝置需求依然強勁，記憶體與先進封裝業務貢獻更為顯著，行業對2027財年的裝置支出指引也被上調，先進封裝增長指引同樣獲得提升。隨著企業為完成AI基礎設施建設而增加資本開支，泛林有望從中受益。

然而，看空者指出，晶圓廠裝置支出的持續性存在風險。公司的每股收益預期假設需求將保持強勁，但若記憶體價格走弱、產能利用率下降，客戶可能推遲交付。儘管估值已有所壓縮，泛林當前超過30倍的市盈率仍高於其歷史平均水平，若AI資本開支週期放緩，週期性波動可能引發估值問題。

與此同時，博通今年以來股價僅上漲約13%，近期因VMware安全漏洞披露而出現波動。第二季度，博通簽署了超過300億美元的AI訂單；預計第三財季AI半導體收入同比增長200%；並預計2027財年AI收入達到1000億美元。博通當前遠期市盈率為33.80，遠高於行業中位數24.51，其15年平均市盈率約為35倍。看多者認為，鑑於盈利增速，當前估值合理；看空者則認為市場已充分定價其2027年AI收入目標，一旦不及預期，將缺乏容錯空間。

兩位投資者的調倉動作，反映了AI產業鏈內部資金從晶片設計向裝置製造環節的遷移。泛林作為半導體裝置龍頭，其業績與AI資本開支週期緊密相關，而博通則面臨高估值與增長兌現的考驗。市場對AI基礎設施投資的持續性存在分歧，裝置支出的耐久性成為關鍵變數。