輝達（Nvidia）股價在最近五個交易日累計上漲6.6%，投資者正押注其即將於8月26日釋出的財報。然而，高盛（Goldman Sachs）發出警告，認為近期股價的上漲已經抬高了市場對財報的預期門檻。

高盛分析師James Schneider表示，GPU的供需狀況依然強勁，但市場預期已經相當高，即使輝達再次交出穩健的季度業績，股價也可能因“利好出盡”而出現回撥。這一觀點反映出市場對輝達財報的敏感度正在上升。

從更宏觀的背景看，大型科技公司的資本開支依然保持強勁。華爾街預計，Alphabet、亞馬遜、Meta、微軟和甲骨文在2026年的資本開支合計將達到約7330億美元，較早前預測大幅上調。摩根大通估計，輝達約佔據這些主要雲服務商資本開支的26%，這有助於解釋為何市場對輝達的期望如此之高。

分析師共識還顯示，隨著超大規模雲服務商持續擴張AI基礎設施，輝達的增長有望延續至2028年。不過，對於投資者而言，問題已不再是需求是否強勁，而是輝達能否交出足夠亮眼的業績和指引，來支撐其已經因財報預期而上漲的股價。

輝達作為AI晶片的絕對主導者，其財報表現對整個AI產業鏈都有風向標意義。此次高盛的警告，也提醒市場在追逐AI熱潮時需關注估值與預期的匹配度。