輝達（NVIDIA）股價自2023年1月AI熱潮啟動以來已累計上漲1390%，但華爾街分析師依然認為該股被低估。據The Motley Fool報道，在覆蓋輝達的65位分析師中，中位目標價為每股300美元，較當前股價218美元隱含37%的上行空間。近期，分析師們還上調了輝達的盈利預期，目前預計其未來三年盈利年增速為44%，而今年3月時的預測為33%。這一變化的關鍵原因在於，華爾街再次低估了超大規模雲服務商在AI基礎設施上的資本開支規模。

輝達在AI基礎設施市場佔據主導地位，其產品覆蓋GPU、CPU和網路裝置，並擁有強大的軟體生態。據HPC Wire資料，輝達GPU約佔資料中心加速器銷售額的90%。此外，輝達已成為全球最大的網路裝置公司，並有望在年底成為最大的CPU供應商。儘管市場對專用積體電路（ASIC）可能取代輝達GPU的擔憂持續存在，但摩根大通全球市場策略師Meera Pandit認為，ASIC在處理已知工作負載（如推理）時更便宜高效，但缺乏靈活性，且面臨AI快速演進帶來的過時風險，而輝達晶片能處理任何AI工作負載，因此其地位短期內難以被撼動。

華爾街對超大規模企業資本開支的預測屢次偏低。據高盛分析，在2024年和2025年初，共識預期均暗示當年資本開支增長約20%，但實際增速均超過50%。2026年同樣如此：去年6月，市場對五大超大規模企業（Alphabet、亞馬遜、Meta、微軟、甲骨文）的資本開支總額預測為3610億美元，而如今已上調至7330億美元，增幅超過100%。對於2027年，當前共識預期為資本開支增長28%至9390億美元，但這相比2024年56%、2025年73%以及2026年預計90%的增速，將出現明顯放緩。

摩根大通的研究顯示，目前超大規模企業資本開支的26%直接轉化為輝達的收入，這一比例凸顯了其在AI基礎設施中的核心地位。華爾街目前預計，到2028年，五大超大規模企業的資本開支年均增速為41%，而輝達盈利增速預期為44%，兩者大致相當。如果分析師繼續低估資本開支，那麼輝達的盈利增長也可能被低估。若未來幾年盈利增速超預期，根據有效市場假說，股價有望隨之上漲，這使得輝達成為值得長期關注的投資標的。

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