因電影《大空頭》而為大眾所知的基金經理Michael Burry，其旗下Scion Asset Management披露的做空倉位正面臨來自市場的直接挑戰。本週，Burry做空的兩隻AI熱門股——Nebius Group與Palantir Technologies——相繼釋出財報，強勁的業績和股價表現讓他的做空論點顯得愈發脆弱。

Nebius股價在週三盤中一度飆升34%，收於259.20美元。該公司釋出的2026年第二季度財報顯示，營收達到5.823億美元，同比大增454%，其中AI雲業務收入更是同比增長514%。公司年化經常性收入已達30億美元，並將2026年底的合同電力目標上調至5吉瓦。管理層還透露，本季度簽署了公司歷史上規模最大、條款最優的AI雲合同，價格水平標誌著業務經濟性的“階梯式變化”。

Burry的做空邏輯核心在於，GPU的折舊速度比運營商模型所假設的更快，從而侵蝕真實的經濟效益。然而，Nebius在財報中披露，公司在三季度初推出的新定價舉措——包括首次拍賣和短期容量交易——已初見成效。管理層表示，看到了每兆瓦4000萬至5000萬美元的價格機會，並已在當週簽署了首單此類合同。按此價格計算，資料中心的投資回收期約為一年。同時，公司預計二季度相關資本支出及運營成本的回收期為1年10個月，較此前兩到三年的回收期顯著縮短。

Palantir方面，其二季度營收達到19.35億美元，同比增長92.8%，其中美國商業收入同比飆升149%。調整後每股收益0.41美元，遠超市場預期的0.28美元，這也是Palantir連續第九個季度實現盈利超預期。公司CEO Alex Karp表示，“AI主權的需求已被釋放”，並稱本季度“超凡脫俗”。Palantir還上調了2026財年全年營收指引至81.5億至81.6億美元，隱含約82%的同比增長。儘管Palantir股價今日微跌2%至171.04美元，但過去一個月累計上漲35%，對任何空頭而言都是痛苦的走勢。

本週另一家相關公司CoreWeave的財報也為這場多空辯論提供了重要論據。CoreWeave股價今日上漲19%至107.73美元。公司在週二財報電話會議上表示，基於輝達2020年釋出的A100晶片的合同已籤至2029年，這表明一款問世九年的GPU仍能帶來可觀的經濟效益，遠超其假設的折舊視窗。這一現實資料直接挑戰了“GPU快速折舊”這一做空論點的核心。輝達今日股價也上漲3%，作為算力基礎設施的提供方，若GPU的實際使用壽命比懷疑者預期的更長，那麼Nebius和CoreWeave所報告的利潤率將顯得更具持續性。

當然，看空邏輯並未完全失效。Nebius本季度仍錄得1.904億美元淨虧損，季度資本支出高達56.6億美元；Palantir的估值依然高企，市值達3935億美元。資本密集度和估值壓縮風險仍是投資者需要關注的實際問題。但本週的財報和價格走勢，無疑重新設定了多空雙方的舉證責任。Burry論點中“折舊快於預期”這一關鍵支柱，正受到來自Nebius的定價能力、CoreWeave的多年期合同以及Palantir加速增長的美國商業業務的聯合衝擊。

市場觀察者接下來可關注：Nebius能否在下一週維持今日的漲幅，Palantir股價能否重新站上近期高點，以及Scion的下一次13F檔案是否顯示倉位變化。此外，跟蹤雲服務板塊資產的First Trust雲端計算ETF（程式碼SKYY）也可作為觀察雲端計算領域整體表現的參考。就目前而言，動能似乎偏向多頭，但在波動加劇的背景下，投資者應保持倉位紀律。