矽谷領袖們描繪的AI通縮藍圖，正遭遇現實經濟的阻力。埃隆·馬斯克、OpenAI CEO薩姆·奧爾特曼等人都曾宣揚AI將大幅降低成本、帶來富足時代，但當前經濟資料顯示，AI的普及反而在短期內推升了部分價格，給美聯儲的貨幣政策制定增添了新的變數。

高盛研究近期估計，今年美國在AI建設上的資本支出將達到5810億美元，全球範圍內可能高達1萬億美元。僅美國一國的支出就相當於其國內生產總值的1.8%，該機構預計到2028年這一比例將升至2.8%。如此大規模的投資正在擾亂供應鏈，尤其是在電力等關鍵領域，成本上升的壓力已經顯現。

然而，企業的實際採用速度卻遠未跟上投資熱潮。美國人口普查局5月釋出的調查顯示，僅有17%至20%的美國企業報告使用了AI，且大型企業的使用率遠高於小型企業。OpenAI首席經濟學家羅尼·查特吉指出，AI要影響經濟，必須被組織採用並實現價值，而這一過程在生產力統計資料中清晰顯現“還需要一段時間”。

這種“成本先行、收益滯後”的局面，讓美聯儲陷入兩難。一方面，AI被視為潛在的通縮力量，能提升生產率；另一方面，眼前的建設支出卻在推高通脹。美聯儲主席凱文·沃什在去年11月（其確認任職前）曾撰文表示，美聯儲需要上調增長預期以反映AI的影響，並稱AI將是“重要的通縮力量”。但他的新同事們似乎並不完全認同。美聯儲在7月的會議上決定將利率維持在3.5%至3.75%的區間不變，這反映出政策制定者內部的意見分歧。

經濟學家用“薄弱環節”一詞來描述AI難以自動化的任務。斯坦福大學教授查爾斯·瓊斯是研究AI對增長影響的權威學者，他目前正在Anthropic休假。瓊斯指出，工作實際上是任務的組合，有些任務易於自動化，有些則不然。他以放射科醫生為例：2016年諾貝爾獎得主傑弗裡·辛頓曾預測放射科醫生將在5到10年內不再被需要，但實際上，AI反而讓放射科醫生的價值更高了，因為他們除了閱讀掃描影像，還承擔著與患者溝通、與同事協作等“薄弱環節”工作。

企業內部的經驗也印證了這種複雜性。露露樂蒙前資訊長朱莉·阿弗里爾曾負責該公司的AI應用，她提醒說，行業承諾需要“持保留態度”。她表示，技術本身是存在的，但“炒作的是技術在大組織中的易用性”。露露樂蒙利用AI幫助高管預測產品的最佳銷售地點，這比使用聊天機器人複雜得多。她強調，大型企業實施AI的困難始終存在，核心在於“人”——改變人們的行為、讓他們信任模型，這很難。

OpenAI的資料也顯示出類似模式。查特吉表示，AI的重度使用者（按每使用者token數衡量）的使用率是普通公司的8倍，而這一差距在三個月前僅為2倍。他認為，圍繞AI重組工作流程的公司正在取得更大成功，但前沿公司與典型公司之間的差距正在“極其迅速地”擴大。

風險投資家馬克·安德森是AI初創公司的大力支持者，他也被美聯儲主席沃什任命為特別工作組成員，該工作組將為美聯儲思考AI及其經濟影響提供參考。安德森是預測“超級通縮”時代的人士之一。當瓊斯、安德森等人幾個月後提交報告時，他們將為美聯儲內部關於AI的激烈辯論增添新的聲音。這場辯論的結果，不僅關乎利率走向，也將深刻影響AI產業未來的資本環境。