AMD 最新財報顯示，其資料中心業務營收同比大增 107% 至 67.2 億美元，已佔公司總營收的 58%，但股價在財報後仍出現下滑。分析師認為，儘管業績強勁，市場對毛利率持平及遊戲業務下滑的擔憂壓制了股價表現。

據 24/7 Wall St. 分析師 Vandita Jadeja 的模型預測，AMD 有望在 2031 年 8 月 達到每股 1027 美元，屆時市值將突破 1 萬億美元。該預測基於 AMD 當前約 7413 億美元 的市值，以及其資料中心業務的持續擴張。

財報亮點與市場反應

AMD 在最新季度中，營收和每股收益均超出預期，並預計第三季度營收約為 130 億美元，同比增長 41%。然而，股價在過去一個月下跌了 5.2%。分析師指出，兩大因素壓制了市場情緒：一是毛利率指引維持在 56% 左右，交易者原本期待擴張；二是遊戲業務營收同比下降 31%，使得“非純資料中心故事”的看空者保持活躍。

華爾街共識與分析師模型

華爾街對 AMD 的共識目標價為 579.11 美元，評級分佈為 5 個強力買入、36 個買入、10 個持有和 0 個賣出，80% 的評級為看漲。24/7 Wall St. 的模型則給出更樂觀的基準目標價 632.99 美元，對應 29.4% 的上行空間，牛市目標價接近 657.45 美元，保守目標價約為 483.38 美元。

通往萬億美元市值的路徑

目前 AMD 股價約為 489.28 美元，距 52 周高點 584.73 美元 僅差 1%。要實現每股 1000 美元 的目標，需要 104.4% 的漲幅。按當前流通股 16.3 億股 計算，股價超過 613 美元 即可使市值突破 1 萬億美元。

分析師認為，實現這一目標需要三個關鍵條件：Instinct MI400/MI450 GPU 能夠將 Anthropic 和微軟的承諾轉化為實際收入；隨著資料中心佔比提升，毛利率需從 56% 進一步上升；以及 Helios 機架的經濟性必須得以維持。

增長驅動力與風險

AMD CEO 蘇姿豐（Lisa Su）在財報電話會上指出，Anthropic 的 MI450 GPU 訂單（承諾高達 2 吉瓦）、與 微軟 Azure 的 Helios 合作擴大，以及 第六代 EPYC（代號“Venice”）的放量，是推動運營槓桿的關鍵因素。

然而，分析師也警告，超大規模雲廠商的 AI 資本支出暫停 是主要風險，這可能會在每股收益跟進之前壓縮估值倍數。

估值與長期視角

以當前股價計算，AMD 的遠期市盈率約為 57 倍，低於分析師模型基準情形隱含的 84 倍。過去十年，AMD 股價累計上漲 7224.55%。分析師認為，如果到本十年末，Instinct 和 EPYC 的放量能使遠期每股收益翻倍，當前估值看起來是合理的。

儘管分析師模型給出了樂觀的長期預測，但市場對 AMD 短期股價表現仍存在分歧。投資者需密切關注其資料中心業務的持續增長、毛利率變化以及超大規模雲廠商的資本開支動向。