Marvell Technology（納斯達克：MRVL）被作者 Alex Sirois 視為 AI 資本開支浪潮中的核心受益者。他在 8 月 6 日釋出的文章中指出，超大規模資料中心運營商正在重建網路架構以消除功耗和延遲瓶頸，而 Marvell 憑藉其在 1.6T 光 DSP 標準上的主導地位以及光子結構（Photonic Fabric）架構，成為這一重建過程中的關鍵供應商。作者將 Marvell 定位為“賣鏟人”，認為其能不成比例地吸收 AI 資本開支增長帶來的收益。

文章披露了 Marvell 的最新財務資料：2027 財年第一季度（截至 2026 年 4 月）營收為 24.18 億美元，同比增長 27.6%，其中資料中心業務貢獻 18.3 億美元，佔總營收的 76%。經營現金流達到創紀錄的 6.388 億美元，同比增長 91.9%；自由現金流為 4.831 億美元，同比增長 126.8%。資產負債表上的現金為 38.4 億美元。公司在該季度回購了 2 億美元股票，此前 2026 財年已回購 20.4 億美元。管理層指引第二季度營收為 27 億美元，同比增長約 35%，並上調了 2027 和 2028 財年的展望，理由是 AI 相關預訂強勁。定製 AI 設計活動處於歷史高位，擁有超過 50 個新機會，涉及 10 多個客戶。2026 財年全年營收為 81.95 億美元，同比增長 42%，非 GAAP 每股收益為 2.84 美元，同比增長 81%。

作者對比了 Marvell 與輝達（NVDA）和博通（AVGO）等更顯眼的名字，認為 Marvell 提供了更純粹的 AI 資本開支敞口，因為其收入結構更集中於資料中心，且產品組合包括 800G 和 1.6T 規模光互連、51.2T 乙太網路交換晶片以及用於 NPO 和 CPO 的 scale-up 光解決方案。2026 年 2 月 2 日完成的 Celestial AI 收購，將光子結構技術直接置於未來共封裝光學設計之下，進一步強化了其在網路重構中的位置。

文章也承認了風險：客戶集中度較高，76% 的收入來自資料中心，且由少數超大規模客戶驅動。如果這些客戶決定將定製晶片完全內部化，將對 Marvell 造成衝擊。此外，2027 財年第一季度 GAAP 淨利潤同比下降 80.6% 至 3450 萬美元，主要受收購相關費用影響；股票薪酬從去年同期的 1.421 億美元升至 2.076 億美元。內部人士在 102 筆近期交易中呈現淨賣出。

儘管如此，作者認為這些專案的多代際特性支撐了其論點。CEO Matt Murphy 已向市場表示，Marvell 正與同一客戶合作開發其第二個主要 XPU 的後續架構，這種替換不會在兩年設計週期內發生。分析師共識目標價為 256.91 美元，其中 38 個買入評級，1 個賣出。遠期市盈率為 46 倍，雖然單獨看較高，但管理層預計 2027 財年每個季度收入都會加速增長。

作者明確表示，他會在股價回撥時持續買入，包括冬季低點、6 月反彈以及過去一個月從 249.21 美元回落至 211.02 美元的過程中。他強調，AI 資料中心正在用矽和光重新佈線，而 Marvell 佔據了線纜與光交匯的關鍵位置。