7月底，日美兩國實施了罕見的聯合外匯干預，日本買入日元的規模創下歷史紀錄，美國則配合賣出歐元、買入日元。這一操作短期內對日元匯率形成支撐，但分析指出，它無法消除日本央行落後於收益率曲線、財政擴張以及結構性資本外流等趨勢性因素，日元的中期走勢仍面臨壓力。

與此同時，科技公司的資金來源正從自有現金轉向借債。銀行向非銀機構放貸時，直接在借款方賬上記入等額新存款，從而憑空增加貨幣供應。這種自我強化的信用擴張迴圈推高了資產價格、壓低了融資成本，其風險並不在於高估值本身，而在於估值的自我強化機制可能引發的脆弱性。

在港股市場，本輪反彈與全球AI硬體行情形成蹺蹺板效應，資金正從硬體板塊轉向應用端。分析認為，港股此輪上漲屬於超跌後的估值修復，而非典型牛市，後續需要跨過盈利增長與美元流動性兩道門檻才能持續。對於關注AI產業的投資者而言，這一動態意味著AI資本開支正成為信用擴張的重要引擎，而港股AI應用端或迎來估值修復的機會，但需警惕宏觀不確定性。