國內頭部私募機構淡水泉在最新月度報告中指出，7月AI相關資產的調整更多是投資者行為與市場情緒的反轉，而非AI產業趨勢本身的改變。報告認為，AI主導的科技成長行情並未結束，但極致抱團出現鬆動，為資金尋找新方向創造了條件。淡水泉表示，市場機會有望從單一走向多元，半年報業績披露將成為重點挖掘機會。
淡水泉分析稱，7月的回撥一定程度上有其內在必然性。全球主要市場均出現資金高度集中湧入AI算力基建的現象，形成了極致抱團與擁擠交易——這種市場結構本身就難以長期持續，一旦出現契機便可能鬆動。而AI產業近期的一些新變化，供需兩側多重因素疊加，恰好引發了對AI投資回報的重新審視，對過去幾年“AI算力持續擴張”的敘事形成衝擊。
參照網際網路與移動網際網路時代的歷史經驗，淡水泉認為，一輪技術浪潮在推進過程中出現波折是常態，但趨勢的方向並不會因此改變。7月AI相關資產的調整，本質是對股價過快上漲、過度偏離產業實際進展的一次修正，並非產業趨勢的逆轉。如果拉長到兩三年來看，AI投資可能從此前聚焦算力基建的“上半場”，逐步走向“智慧平權”的“下半場”——即智慧的使用成本能否持續下降，從而解鎖各行各業的應用場景。
其他私募機構也表達了類似觀點。禪龍投資認為，國產開源大模型從價效比優勢和貼身肉搏的兩個維度證實了智慧本身不可壟斷，而單卡算力成本的大幅下行與詞元（Token）呼叫價格的斷崖式下跌，可能催化應用層的大規模爆發。資金從算力硬體持續淨流出的同時，傳媒、計算機應用等AI應用相關板塊開始出現左側佈局的跡象，應用端滲透率加速提升是這一輪產業週期中最值得關注的變數。
磐耀資產創始人辜若飛表示，經歷7月的回撥，當前已不宜繼續線性外推悲觀，而應轉入耐心研究、深度篩選的階段。他指出，本輪行情全球聯動，增加了反彈的複雜性，也不宜過高預期。磐耀資產認為，隨著本輪下跌進入尾聲，公司會擇機提升倉位參與反彈，特別是醫藥等長期下跌的底部行業，整體安全邊際很高，尋找其中高彈性機會。
此前被磐耀資產等多傢俬募機構看好的創新藥賽道，隨著8月3日藥明康德全面上調2026年業績指引，持續活躍，漲幅明顯。跟蹤中證港股通醫療主題指數、CXO含量超52%的港股通醫療ETF華夏（520510），自6月低點至今累計漲幅超20%。
淡水泉認為，在政策依然支撐資本市場的環境下，此前極致抱團的鬆動將為資金尋找新方向創造條件，市場機會有望從單一走向多元。公司將結合半年報業績披露，積極挖掘基本面可驗證、估值合理的優秀頭部公司，以適度均衡的佈局應對當前市場環境。
北京一傢俬募機構產品負責人對券商中國記者表示，一部分資金從依賴情緒和估值擴張的“科技貝塔”流出，轉向具有護城河和穩定分紅能力的紅利資產和低估資產。“當市場要求算賬，確定的現金流本身就是最寬的護城河，創新藥既有現金流又有科技敘事，成為故事性感、現金流充裕的典型代表。”
值得注意的是，當前國內股票私募整體倉位仍保持逆勢向上的節奏。根據私募排排網最新發布的資料，自6月26日以來，股票私募已連續4周保持加倉態勢。截至7月24日，股票私募倉位指數已升至84.12%，較6月26日的82%增長2.12個百分點。拉長時間看，當前股票私募倉位指數已創下近52個月以來的新高，逼近4年前的高點。