2026 年以來，AI 基礎設施的建設熱潮推動多家晶片公司股價大幅上漲，其中 AMD、美光（Micron）和 Marvell 表現尤為突出。截至 8 月初，AMD 年內漲幅達 122.33%，美光上漲 188.55%，Marvell 上漲 121.03%。然而，夏季的回撥讓投資者開始思考：這波 AI 驅動的增長週期是否還有足夠動能，推動這三隻股票在 2027 年觸及新的里程碑價位。
AMD：通往 700 美元之路
AMD 執行長蘇姿豐（Lisa Su）向投資者表示，公司正看到“AI 基礎設施需求加速”，資料中心已成為營收和盈利增長的主要驅動力。AMD 第一季度營收達到 102.53 億美元，同比增長 37.9%；第二季度指引為 112 億美元，隱含約 46% 的同比增幅。公司與 Meta 的合作涉及高達 6 吉瓦 的 Instinct GPU 採購，這為 MI450/Helios 的放量提供了支撐。目前 AMD 股價約為 480.18 美元，對應 66 倍遠期市盈率，華爾街平均目標價為 579.11 美元，其中 42 個評級為買入或強烈買入。Polymarket 資料顯示，市場認為 AMD 下一季度業績超預期的機率為 94.5%。分析指出，若 MI450 順利放量，2027 年每股收益預期上修，700 美元的目標價並非遙不可及。
美光：通往 1600 美元之路
美光剛剛經歷了其歷史上最強勁的季度之一。第三財季營收達 414.56 億美元，同比增長 345.72%；非 GAAP 每股收益為 25.11 美元，毛利率高達 84.9%。執行長桑傑·梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）稱記憶體是“AI 時代的戰略資產”，並預計第四財季營收為 500 億美元，每股收益 31 美元。這將是美光連續第七個季度業績超預期。當前股價 816.12 美元，較 7 月高點回調 20.26%，遠期市盈率僅為 5 倍，而市場共識目標價為 1522.26 美元。分析認為，若 HBM4 量產順利且多年期戰略客戶協議能維持價格至 2027 年，美光股價升至 1600 美元 仍對應約 10 倍遠期市盈率，估值上具有合理性。
Marvell：通往 300 美元之路
Marvell 第一財季（2027 財年）營收為 24.18 億美元，同比增長 27.6%，其中資料中心業務佔比已達 76%。執行長馬特·墨菲（Matt Murphy）表示，公司“大幅上調了 2027 和 2028 財年的營收預期”，主要受 800G/1.6T 光模組、51.2T 乙太網路交換機以及定製 XPU 晶片的推動。2026 財年，Marvell 的設計中標數量創下歷史紀錄，並收購了 Celestial AI 和 XConn 以擴充套件光子與 chiplet 路線圖。當前股價約 190 美元，對應 46 倍遠期市盈率，華爾街目標價為 256.91 美元。第二財季營收指引為 27 億美元，同比增長 35%。分析指出，要達到 300 美元的目標價，需要墨菲所預告的加速增長節奏在財報中實際兌現。
總結與展望
AMD 至 700 美元、美光至 1600 美元、Marvell 至 300 美元的目標價均高於當前華爾街共識。這三家公司的共同驅動力是超大規模資料中心的資本開支、定製晶片需求以及記憶體供應的緊張。2025 年全球晶片市場規模達到 7960 億美元，同比增長 26%，並預計到 2030 年將突破 1 萬億美元。不過，近期市場波動也提醒投資者，這些股票具有高 beta 屬性——過去一個月 AMD 下跌 11.97%，Marvell 下跌 31.04%。2026 年這樣的漲幅顯然難以年年複製，但 2027 年再度出現超預期表現的可能性依然存在。