微軟將於 7 月 29 日 釋出 2026 財年第四季度 財報。儘管其 AI 業務和雲服務 Azure 增長強勁，股價在過去一年下跌約 24.69%，目前報 381.70 美元，較 52 周高點 551.05 美元 低約 25%。
AI 業務年化營收達 370 億美元，同比增長 123%，成為微軟增長最快的板塊。Azure 雲服務上季度增速為 40%，超過亞馬遜 AWS 的 28% 和谷歌雲的增速。商業合同負債（RPO）增至 6270 億美元，同比接近翻倍，其中約 25% 預計在未來 12 個月內確認為收入，同比增長 39%。
從估值看，微軟當前 遠期市盈率約 20 倍，PEG 比率為 1.18，低於 AI 週期以來的多數時段。分析師共識目標價為 556.75 美元，覆蓋該股的 54 位分析師全部給予 買入 評級，無賣出評級。
在股東回報方面，微軟支付 每股 3.56 美元 的年股息，並在 2026 財年第二季度向股東返還 127 億美元，同比增長 32%。公司資產負債率僅 0.18，利息覆蓋倍數達 53.89 倍，淨資產收益率 33.28%。
市場對微軟及超大規模雲廠商的主要擔憂在於 資本開支強度。微軟上季度資本支出達 308.8 億美元，同比增長 84.39%。但 6270 億美元 的合同負債表明，客戶已提前簽約買單，這為鉅額投入提供了收入保障。
有評論認為，微軟憑藉 Azure 增速領先、AI 業務快速放量、以及強大的現金流和資產負債表，相比多數公司更能將 AI 投資轉化為長期盈利增長。不過，該觀點屬於作者個人判斷，不代表本站立場。