Meta Platforms 股價在週五早盤交易中大漲 6%，報 670 美元，延續了過去一週累計上漲 15% 的強勁勢頭。這波漲勢的核心驅動力，是市場對 Meta 人工智能基礎設施投資效率的重新評估。據路透社披露的內部備忘錄及美國銀行最新研報，Meta 構建 AI 算力的成本約為每吉瓦 220 億美元，遠低於美銀此前預估的約 450 億美元，幾乎打了對摺。
這一成本數據的修正，讓首席執行官馬克·扎克伯格此前提出的租售 AI 算力構想變得更具經濟可行性。扎克伯格曾暗示，Meta 可能推出類似亞馬遜雲科技（AWS）Bedrock 的託管模型服務，以及類似 CoreWeave 的原始算力租賃服務。美銀分析師賈斯汀·波斯特在報告中重申了對 Meta 的“買入”評級，並給出 835 美元的目標價。
從規模上看，Meta 計劃在 2026 至 2027 年間部署約 14 吉瓦的 AI 算力容量，這與公司上調後的 2026 年資本支出計劃 1250 億至 1450 億美元相吻合。在自研芯片方面，Meta 的定製芯片 Iris 將於今年秋季進入製造階段，合作伙伴為博通和臺積電。不過，美銀明確指出，Iris 並非 2026 年成本節約的來源，其效益要到 2027 年及以後才會逐步釋放，屬於遠期故事。
Meta 以更低成本進軍 AI 雲服務，對現有市場格局構成直接衝擊。首當其衝的是亞馬遜，其 AWS 部門在 2026 年第一季度錄得 375.9 億美元營收，同比增長 28%，創下 15 個季度以來的最快增速。另一家受到威脅的是 CoreWeave，這家純粹的新雲廠商處於模型與芯片之間。頗具諷刺意味的是，Meta 目前是 CoreWeave 的最大客戶，CoreWeave 高達 994 億美元的營收儲備中，包含來自 Meta 的 352 億美元總承諾。若 Meta 從最大客戶轉變為算力房東，雙方的關係將隨時間推移發生根本性逆轉。
然而，就在股價飆升的同一天，Meta 也遭遇了重大監管逆風。歐盟委員會於週五發佈初步調查結果，認定 Instagram 和 Facebook 因成癮性設計違反了《數字服務法》，可能面臨最高達其全球年營業額 6% 的罰款。據報道，這筆罰款可能超過 120 億美元。美銀將此視為一項重大懸頂風險，儘管市場目前暫時忽略了這一利空，但它並未消失。
市場情緒方面，預測市場 Polymarket 的數據顯示，交易者極度看多，認為 Meta 股價在 7 月 10 日收漲的概率高達 98%，在 7 月底前觸及 680 美元的概率為 82%。目前，Meta 股票的遠期市盈率約為 20 倍。
接下來的關鍵催化劑是 Meta 的 2026 年第二季度財報，其營收指引區間為 580 億至 610 億美元。投資者將密切關注管理層是否會在電話會上正式敲定 AI 算力租賃服務，以及歐盟罰款金額是否會進一步明確。Meta 當前面臨雙重現實：一邊是顯著改善的資本開支故事，另一邊是愈發難以忽視的監管尾部風險。看漲邏輯的支撐成本變得更低，但看空邏輯的代價卻變得更高。