富國銀行策略師Ohsung Kwon及其團隊在週一發佈的報告中提出，美股有望在7月迎來一波夏季反彈，而OpenAI、Anthropic等AI巨頭推遲首次公開募股（IPO）並非市場此前擔憂的利空，反而為AI板塊創造了逢低佈局的機會。

報告指出，近期市場波動主要源於季末投資組合再平衡帶來的擾動，這一壓力預計將在7月逐步消退。從歷史季節性規律看，過去一個世紀的數據顯示，7月上半月是標普500指數全年表現最強的時期，平均回報率達到1.35%。這一統計規律為短期樂觀情緒提供了歷史依據。

該團隊對AI獨角獸推遲IPO的解讀與市場主流看法形成鮮明對比。市場此前普遍將大型AI公司暫緩上市視為科技股承壓的因素之一，擔心估值泡沫和資金抽水效應。但富國銀行認為，這一事件實際上釋放了雙重紅利。

第一重紅利來自資金面。大型IPO延期意味著市場新股供給減少，有助於緩解對現有科技股的資金分流壓力。第二重紅利則指向算力成本。報告分析，為衝刺上市，相關AI公司此前可能推高了算力Token價格，而IPO推遲後，這一價格有望回落。更低的Token價格將刺激企業客戶擴大AI使用規模，帶動算力需求增長，從而延長AI基礎設施的景氣週期。報告直言：“逢低買入AI，IPO推遲或是利好。”

從市場內部結構看，富國銀行專有的市場情緒指標已從此前發出的賣出信號恢復至中性水平。同時，在6月最後一週經歷集中去槓桿的量化基金，其倉位也已大幅迴歸中性，市場此前積累的超賣壓力明顯緩解。這些信號表明，短期拋壓已得到一定程度的釋放。

資金面上，報告測算新推出的面向符合條件兒童設立的“特朗普賬戶”預計將帶來約200億美元的被動資金流入，且資金主要配置於美國大型股票。雖然這一規模僅相當於美國401(k)養老金年度流入資金的約3%，但Kwon指出，與401(k)通常採取分散配置不同，這部分新增資金將更集中地流向美國股票，因此對大盤股的邊際支撐作用可能更為明顯。

盈利預期同樣是該行看多的關鍵理由。富國銀行預計，兩週後開啟的二季度財報季有望成為市場下一階段的重要催化劑。該行預測，標普500成分股二季度每股收益同比增速將由一季度的19%進一步提升至22%，其中關稅退稅將成為推動盈利超預期的重要因素。報告估算，目前已有約360億美元退稅資金髮放，未來仍有約900億美元潛在退稅等待兌現，消費必需品和工業板塊有望成為主要受益者。不少企業在此前發佈的業績指引中尚未計入退稅收益，這意味著隨著財報披露推進，盈利預測仍存在進一步上修的空間。

兩週前，富國銀行已將標普500指數年底目標位由7300點上調至7950點。本次報告從季節性、資金流、情緒面和盈利上修等多個維度，進一步闡述了其看多立場，並將AI獨角獸的IPO延期重新定義為板塊利好，為投資者提供了一個有別於市場悲觀敘事的分析視角。