富国银行策略师Ohsung Kwon及其团队在周一发布的报告中提出，美股有望在7月迎来一波夏季反弹，而OpenAI、Anthropic等AI巨头推迟首次公开募股（IPO）并非市场此前担忧的利空，反而为AI板块创造了逢低布局的机会。

报告指出，近期市场波动主要源于季末投资组合再平衡带来的扰动，这一压力预计将在7月逐步消退。从历史季节性规律看，过去一个世纪的数据显示，7月上半月是标普500指数全年表现最强的时期，平均回报率达到1.35%。这一统计规律为短期乐观情绪提供了历史依据。

该团队对AI独角兽推迟IPO的解读与市场主流看法形成鲜明对比。市场此前普遍将大型AI公司暂缓上市视为科技股承压的因素之一，担心估值泡沫和资金抽水效应。但富国银行认为，这一事件实际上释放了双重红利。

第一重红利来自资金面。大型IPO延期意味着市场新股供给减少，有助于缓解对现有科技股的资金分流压力。第二重红利则指向算力成本。报告分析，为冲刺上市，相关AI公司此前可能推高了算力Token价格，而IPO推迟后，这一价格有望回落。更低的Token价格将刺激企业客户扩大AI使用规模，带动算力需求增长，从而延长AI基础设施的景气周期。报告直言：“逢低买入AI，IPO推迟或是利好。”

从市场内部结构看，富国银行专有的市场情绪指标已从此前发出的卖出信号恢复至中性水平。同时，在6月最后一周经历集中去杠杆的量化基金，其仓位也已大幅回归中性，市场此前积累的超卖压力明显缓解。这些信号表明，短期抛压已得到一定程度的释放。

资金面上，报告测算新推出的面向符合条件儿童设立的“特朗普账户”预计将带来约200亿美元的被动资金流入，且资金主要配置于美国大型股票。虽然这一规模仅相当于美国401(k)养老金年度流入资金的约3%，但Kwon指出，与401(k)通常采取分散配置不同，这部分新增资金将更集中地流向美国股票，因此对大盘股的边际支撑作用可能更为明显。

盈利预期同样是该行看多的关键理由。富国银行预计，两周后开启的二季度财报季有望成为市场下一阶段的重要催化剂。该行预测，标普500成分股二季度每股收益同比增速将由一季度的19%进一步提升至22%，其中关税退税将成为推动盈利超预期的重要因素。报告估算，目前已有约360亿美元退税资金发放，未来仍有约900亿美元潜在退税等待兑现，消费必需品和工业板块有望成为主要受益者。不少企业在此前发布的业绩指引中尚未计入退税收益，这意味着随着财报披露推进，盈利预测仍存在进一步上修的空间。

两周前，富国银行已将标普500指数年底目标位由7300点上调至7950点。本次报告从季节性、资金流、情绪面和盈利上修等多个维度，进一步阐述了其看多立场，并将AI独角兽的IPO延期重新定义为板块利好，为投资者提供了一个有别于市场悲观叙事的分析视角。