2026年上半年全球AI市场融资额已超过2025年全年的1.7倍。这一数据由阿里巴巴创业者基金AEF NextGen Fund投资人贺飞在2026 Inclusion·外滩大会的创投Meetup上披露。该大会于9月9日至12日在上海举行，创投Meetup环节吸引了全球500余名投资人与120多家AI初创企业参与，相比2025年首次设置该环节，今年的项目规模、资本密度与赛道覆盖面进一步升级。

现场一个明显变化是投资人的关注重点发生转移。除了技术是否领先，他们更频繁追问客户是否真实、交付能否复制、收入能否持续、团队能否穿越周期。与此同时，部分创业者也出现反向选择投资人的倾向，一位智慧养宠创始人表示，投资人带来的行业判断和资源，可能比一笔资金更关键。

9月11日，多位资深投资人在接受时代周报等媒体采访时表示，AI正从技术变量加速演变为产业变量，资本对AI新经济的布局正从概念追捧转向对真实落地能力的系统性考察。峰瑞资本副总裁颜黔杭表示，AI会渗透到越来越多新领域，很多传统领域都将被重塑，从整个基金的投资策略角度，他相信5年后会有90%以上的资本投入到AI领域。

AI投资热潮之下，泡沫成为绕不开的话题。明羿升资本创始人翟宁认为，从营收和净利润看，当前AI产业确实存在泡沫，不少公司还没有稳定盈利模式；但泡沫并非全无价值，关键要看它是否把最聪明的人吸引到真实研究和真实问题中，而不是只制造估值幻觉。在创始人画像上，翟宁更看重敬畏之心，认为聪明正在变成入场券，能否理解监管、法律、伦理、客户和产业利益，才决定公司能否从0到1再到100。

BAI Capital AI领域投资负责人冯甜对此表达了相对乐观的看法。她认为泡沫和创新是正相关的，如果没有泡沫，大量资金和人才不会涌入，投资人的挑战在于能否判断哪些公司在泡沫破裂之后可以穿越周期。在估值层面，冯甜表示依然相信市场是有效的，在创新过程中，投资人支付一定溢价无法避免，因为投资人和创业者都在同一起跑线上，面对完全没有见过的东西，投资人也需要快速做出决策。

纪源资本姜浩楠则提醒，近期一级市场项目估值水涨船高，有的团队第一轮估值已经达到两三年前的3倍至5倍。他认为短期来看二级市场估值将面临较大挑战，一方面海外Anthropic和OpenAI将相继上市，SpaceX已上市，大量资金会被吸纳到这些公司；另一方面国内头部几家大模型公司也在陆续准备上市，资金同样会向头部围拢。姜浩楠建议创业者保持理性，让每一个产品合理对应一个估值，拿对应的钱支撑业务发展，并指出一级市场投资至少以5年为周期考量，投资人也需要判断企业能否穿越周期。

具身智能赛道持续升温，成为AI创投领域最为火热的方向之一。据中科创星AI投资人、执行董事王超介绍，中科创星自2023年上半年开始布局具身智能，最早投资了智元机器人，此后陆续投资了一些具备智驾背景的团队。他表示，中科创星相信具身智能是一个长期赛道，不是短期的投机行为，未来会持续关注和布局，重点关注两类公司：一类是系统能力较强、偏向落地的公司，另一类是能够持续捅破具身智能天花板的团队和公司。

不过，在投资人看来，具身智能目前整体依旧处于非常早期的阶段。颜黔杭认为，具身智能当前仍处于早期研发阶段，技术发展不会像预期那样每年线性增长，可能需要到一个相对好的拐点才会出现质变。他表示，当前一级市场的投资环境反而相对舒服，因为在技术没有迎来拐点的背景下，可以持续探索新思路和研发效率最高的团队。对于商业化落地问题，颜黔杭认为目前谈还为时尚早，类似于2012年面对自动驾驶时看不清楚落地场景，需要等技术具备商业化基准成熟能力之后再观察。

王超也认为，具身智能目前无论是训练范式还是数据层面都尚未准备就绪。从整个行业来看，每家公司拿到的钱反而不够，甚至是不足的，所以这个领域肯定需要持续投资布局，局部有泡沫，但整体来看资金量是少的。九合创投投资总监赵福珩将具身智能的泡沫分为两类：一类是预期未来解决问题的商业价值大于实际能解决的商业价值，另一类是预期市场上将出现大量成功企业，但最终可能只有几家能够跑出来。赵福珩认为，前者难以证实或证伪，后者从数量角度看一定程度上确实存在泡沫。颜黔杭则表示，如果调低预期，行业泡沫其实并不存在，大家仍在逐步往前推进，未来3到5年可能有机会看到拐点出现。