2026年上半年全球AI市場融資額已超過2025年全年的1.7倍。這一資料由阿里巴巴創業者基金AEF NextGen Fund投資人賀飛在2026 Inclusion·外灘大會的創投Meetup上披露。該大會於9月9日至12日在上海舉行，創投Meetup環節吸引了全球500餘名投資人與120多家AI初創企業參與，相比2025年首次設定該環節，今年的專案規模、資本密度與賽道覆蓋面進一步升級。

現場一個明顯變化是投資人的關注重點發生轉移。除了技術是否領先，他們更頻繁追問客戶是否真實、交付能否複製、收入能否持續、團隊能否穿越週期。與此同時，部分創業者也出現反向選擇投資人的傾向，一位智慧養寵創始人表示，投資人帶來的行業判斷和資源，可能比一筆資金更關鍵。

9月11日，多位資深投資人在接受時代週報等媒體採訪時表示，AI正從技術變數加速演變為產業變數，資本對AI新經濟的佈局正從概念追捧轉向對真實落地能力的系統性考察。峰瑞資本副總裁顏黔杭表示，AI會滲透到越來越多新領域，很多傳統領域都將被重塑，從整個基金的投資策略角度，他相信5年後會有90%以上的資本投入到AI領域。

AI投資熱潮之下，泡沫成為繞不開的話題。明羿升資本創始人翟寧認為，從營收和淨利潤看，當前AI產業確實存在泡沫，不少公司還沒有穩定盈利模式；但泡沫並非全無價值，關鍵要看它是否把最聰明的人吸引到真實研究和真實問題中，而不是隻製造估值幻覺。在創始人畫像上，翟寧更看重敬畏之心，認為聰明正在變成入場券，能否理解監管、法律、倫理、客戶和產業利益，才決定公司能否從0到1再到100。

BAI Capital AI領域投資負責人馮甜對此表達了相對樂觀的看法。她認為泡沫和創新是正相關的，如果沒有泡沫，大量資金和人才不會湧入，投資人的挑戰在於能否判斷哪些公司在泡沫破裂之後可以穿越週期。在估值層面，馮甜表示依然相信市場是有效的，在創新過程中，投資人支付一定溢價無法避免，因為投資人和創業者都在同一起跑線上，面對完全沒有見過的東西，投資人也需要快速做出決策。

紀源資本姜浩楠則提醒，近期一級市場專案估值水漲船高，有的團隊第一輪估值已經達到兩三年前的3倍至5倍。他認為短期來看二級市場估值將面臨較大挑戰，一方面海外Anthropic和OpenAI將相繼上市，SpaceX已上市，大量資金會被吸納到這些公司；另一方面國內頭部幾家大模型公司也在陸續準備上市，資金同樣會向頭部圍攏。姜浩楠建議創業者保持理性，讓每一個產品合理對應一個估值，拿對應的錢支撐業務發展，並指出一級市場投資至少以5年為週期考量，投資人也需要判斷企業能否穿越週期。

具身智慧賽道持續升溫，成為AI創投領域最為火熱的方向之一。據中科創星AI投資人、執行董事王超介紹，中科創星自2023年上半年開始佈局具身智慧，最早投資了智元機器人，此後陸續投資了一些具備智駕背景的團隊。他表示，中科創星相信具身智慧是一個長期賽道，不是短期的投機行為，未來會持續關注和佈局，重點關注兩類公司：一類是系統能力較強、偏向落地的公司，另一類是能夠持續捅破具身智慧天花板的團隊和公司。

不過，在投資人看來，具身智慧目前整體依舊處於非常早期的階段。顏黔杭認為，具身智慧當前仍處於早期研發階段，技術發展不會像預期那樣每年線性增長，可能需要到一個相對好的拐點才會出現質變。他表示，當前一級市場的投資環境反而相對舒服，因為在技術沒有迎來拐點的背景下，可以持續探索新思路和研發效率最高的團隊。對於商業化落地問題，顏黔杭認為目前談還為時尚早，類似於2012年面對自動駕駛時看不清楚落地場景，需要等技術具備商業化基準成熟能力之後再觀察。

王超也認為，具身智慧目前無論是訓練範式還是資料層面都尚未準備就緒。從整個行業來看，每家公司拿到的錢反而不夠，甚至是不足的，所以這個領域肯定需要持續投資佈局，區域性有泡沫，但整體來看資金量是少的。九合創投投資總監趙福珩將具身智慧的泡沫分為兩類：一類是預期未來解決問題的商業價值大於實際能解決的商業價值，另一類是預期市場上將出現大量成功企業，但最終可能只有幾家能夠跑出來。趙福珩認為，前者難以證實或證偽，後者從數量角度看一定程度上確實存在泡沫。顏黔杭則表示，如果調低預期，行業泡沫其實並不存在，大家仍在逐步往前推進，未來3到5年可能有機會看到拐點出現。