亚马逊与英伟达在8月26日宣布扩大合作，将在AWS此前计划自2026年起新增逾100万颗GPU的基础上，再追加200万颗英伟达GPU，使总规模超过300万颗。新增芯片包括Blackwell Ultra、Rubin和Rubin Ultra，预计于2027年和2028年陆续部署到AWS数据中心。

这一协议并不止于采购硬件。双方的合作范围还覆盖AI工厂、CPU、网络基础设施、开放模型、数据处理以及机器人等多个方向，被定位为一项更大规模的基础设施伙伴关系，而非单笔硬件订单。这种广度说明，亚马逊与英伟达的绑定对两家公司的AI战略都相当关键：英伟达在瞄准到2027年实现逾1万亿美元的Blackwell与Rubin收入之际，获得了一个体量巨大的买家；亚马逊则锁定了继续扩张AWS AI基础设施业务所需的算力。

值得注意的是，亚马逊在加大采购英伟达芯片的同时，也在推进自研芯片业务。其内部芯片组合包括Trainium AI加速器、Graviton CPU和Nitro网络芯片，据报道已实现250亿美元的年化营收规模。此外，亚马逊表示已为Trainium锁定逾2250亿美元的收入承诺，其中包含来自Anthropic和OpenAI的多年期大额承诺。

从规模看，在五个月窗口内规划超过300万颗GPU，反映出今年以来主要参与者对AI基础设施的投入承诺增长之快。这笔交易巩固了亚马逊作为英伟达最大客户之一的地位，而此时云厂商正争相提前数年锁定芯片供应。不过，新订购的芯片要到2027年或2028年才会到位，届时才能判断这些支出能否转化为投资者所押注的AI驱动云增长。

机构持仓方面，两家公司的对冲基金持有情况均有所增加。亚马逊的持股基金数量从第一季度的353家升至第二季度的369家，其中Arrow Street Capital以96亿美元持仓成为其最大对冲基金股东；英伟达则从275家增至285家，Fisher Asset Management以181亿美元持仓位居首位。

看多的一方认为，亚马逊在AI基础设施需求未见消退之际锁定了多年处理器产能，为AWS在不受供应瓶颈制约的情况下扩张AI云业务提供了更清晰的路径。合作范围的扩大表明这是一种正在发展的战略关系，而非一次性硬件采购；同时亚马逊同步建设Trainium和Graviton芯片，说明它并未完全依赖英伟达，这为其带来议价筹码，也对冲了未来供应或定价风险。AWS计划再部署200万颗英伟达GPU，为需求提供了可见度，也支撑了其到2027年实现1万亿美元Blackwell与Rubin收入的自身展望。

持谨慎态度的一方则聚焦于投资的规模与周期。芯片要到2027年和2028年才会到位，因此这笔交易本应支撑的AI驱动增长更像是一场长期押注，而非短期催化剂，而AI基础设施需求在这段时间内可能发生剧烈变化。亚马逊不断扩大的自研芯片业务，也引出一个更长期的问题：它对英伟达的依赖还能持续多久——一家在开发竞争性芯片的公司，有动力随着时间推移减少对外部供应商的依赖。

总体来看，这一扩大的伙伴关系凸显了两家公司为多年期AI基础设施扩建愿意投入的资本规模。亚马逊似乎是更清晰的近期受益方，既获得芯片供应，也为其AI云战略赢得验证；英伟达则从全球最大云厂商之一那里获得又一个多年期需求信号。随着新芯片在2027年到位，AWS的AI基础设施收入走势将是检验这笔承诺能否转化为真实云增长的最清晰指标；而亚马逊自研芯片业务相对其外部英伟达采购的扩张速度，也将反映这一伙伴关系中力量平衡的演变。