据《华尔街日报》周四援引知情人士报道，预测市场平台 Kalshi 计划向监管机构申请推出美国首批与个股挂钩的受监管永续期货，标的包括 特斯拉、苹果 与 英伟达。报道称，Kalshi 拟推出约 60 只 永续合约，覆盖主要股票与交易所交易基金（ETF），其中单一公司产品仅限市值不低于 1000 亿美元 的企业。

永续期货（业内俗称“perps”）与传统期货的最大区别在于没有到期日，可提供全天候的杠杆敞口，因而同时放大潜在收益与损失。这一产品形态在离岸加密市场已相当成熟，如今 Kalshi 试图将其引入美国受监管框架。

这一动作建立在 Kalshi 此前布局受监管加密永续产品的基础之上。今年 5 月，美国商品期货交易委员会（CFTC） 批准了 KalshiEX 的比特币永续期货。另据路透社报道，CFTC 还表示不会反对 Coinbase 让其美国客户访问在 Deribit 平台交易的某些加密永续合约。Kalshi 周四进一步宣布，推出 24 小时交易的黄金与白银永续合约，杠杆最高可达 15 倍。

不过，个股永续面临额外的监管门槛。美国证券交易委员会（SEC）关于经纪自营商注册的指引指出，单一证券的期货同时被视为证券（由 SEC 监管）与期货（由 CFTC 监管），这意味着 Kalshi 在推出该类产品前需要两家机构共同参与。

支持者认为，这类产品可能把离岸交易热潮带入美国受监管市场。《华尔街日报》援引 Blockworks Research 的数据称，Hyperliquid 上的杠杆个股永续交易量已从 2026 年初的 40 亿美元 飙升至 2120 亿美元。

批评声音则集中在杠杆风险上。Better Markets 证券政策主管 Benjamin Schiffrin 对《华尔街日报》表示，存在“出现巨额亏损的可能性，尤其是在个人投资者当中”，原因之一正是交易者可以全天候持有杠杆头寸。Kalshi 则回应称，其杠杆水平与传统期货相当，且低于许多离岸替代产品；公司 CEO Tarek Mansour 此前曾称永续合约是“最纯粹的交易形式”。

监管层面的博弈已经升温。据路透社当时报道，CME Group 于 6 月起诉 CFTC，反对其批准 Kalshi 的加密永续产品，主张这类产品应被归类为掉期（swaps）。CFTC 称该诉讼“轻率”，Kalshi 则表示这反映出对竞争的恐惧。如果监管机构最终允许 Kalshi 把针对美国大型股票的“永不到期、带杠杆”的押注引入境内，这场华尔街地盘之争可能进一步扩大。

值得注意的是，Kalshi 与本文原始发布方 Benzinga 之间存在数据合作协议。此外，Kalshi 与 Polymarket 共同支撑了 Tema 新推出的 DICE ETF，使投资者无需直接交易事件合约即可获得预测市场热潮的敞口。