據《華爾街日報》週四援引知情人士報道，預測市場平台 Kalshi 計劃向監管機構申請推出美國首批與個股掛鉤的受監管永續期貨，標的包括 特斯拉、蘋果 與 輝達。報道稱，Kalshi 擬推出約 60 只 永續合約，覆蓋主要股票與交易所交易基金（ETF），其中單一公司產品僅限市值不低於 1000 億美元 的企業。

永續期貨（業內俗稱“perps”）與傳統期貨的最大區別在於沒有到期日，可提供全天候的槓桿敞口，因而同時放大潛在收益與損失。這一產品形態在離岸加密市場已相當成熟，如今 Kalshi 試圖將其引入美國受監管框架。

這一動作建立在 Kalshi 此前佈局受監管加密永續產品的基礎之上。今年 5 月，美國商品期貨交易委員會（CFTC） 批准了 KalshiEX 的比特幣永續期貨。另據路透社報道，CFTC 還表示不會反對 Coinbase 讓其美國客戶訪問在 Deribit 平台交易的某些加密永續合約。Kalshi 週四進一步宣佈，推出 24 小時交易的黃金與白銀永續合約，槓桿最高可達 15 倍。

不過，個股永續面臨額外的監管門檻。美國證券交易委員會（SEC）關於經紀自營商註冊的指引指出，單一證券的期貨同時被視為證券（由 SEC 監管）與期貨（由 CFTC 監管），這意味著 Kalshi 在推出該類產品前需要兩家機構共同參與。

支持者認為，這類產品可能把離岸交易熱潮帶入美國受監管市場。《華爾街日報》援引 Blockworks Research 的資料稱，Hyperliquid 上的槓桿個股永續交易量已從 2026 年初的 40 億美元 飆升至 2120 億美元。

批評聲音則集中在槓桿風險上。Better Markets 證券政策主管 Benjamin Schiffrin 對《華爾街日報》表示，存在“出現鉅額虧損的可能性，尤其是在個人投資者當中”，原因之一正是交易者可以全天候持有槓桿頭寸。Kalshi 則回應稱，其槓桿水平與傳統期貨相當，且低於許多離岸替代產品；公司 CEO Tarek Mansour 此前曾稱永續合約是“最純粹的交易形式”。

監管層面的博弈已經升溫。據路透社當時報道，CME Group 於 6 月起訴 CFTC，反對其批准 Kalshi 的加密永續產品，主張這類產品應被歸類為掉期（swaps）。CFTC 稱該訴訟“輕率”，Kalshi 則表示這反映出對競爭的恐懼。如果監管機構最終允許 Kalshi 把針對美國大型股票的“永不到期、帶槓桿”的押注引入境內，這場華爾街地盤之爭可能進一步擴大。

值得注意的是，Kalshi 與本文原始釋出方 Benzinga 之間存在資料合作協議。此外，Kalshi 與 Polymarket 共同支撐了 Tema 新推出的 DICE ETF，使投資者無需直接交易事件合約即可獲得預測市場熱潮的敞口。