一位分析师预测，AMD的数据中心业务收入占比将在2027年超过70%，这一时间点早于其Helios机架式AI系统的全面量产。该预测基于数据中心业务与公司其他业务增速之间的巨大差距，而这一差距正在每个季度自动改变AMD的收入结构。
在2025年第二季度，数据中心产品贡献了AMD约42%的收入。而到了最近一个季度（即2026年第二季度），这一比例已升至58%，对应67亿美元的收入，占公司创纪录的115亿美元总营收。推动这一转变的是简单的增长差：该季度数据中心收入同比增长107%，而AMD销售的其他所有产品（客户端处理器、游戏芯片和嵌入式产品）合计仅增长约8%。
分析师指出，如果这种增速差距持续，数据中心业务收入占比将在2027年某个时点突破70%。其计算逻辑是：数据中心业务需要增长到公司其他所有业务总和的约2.3倍，才能达到70%的占比。目前该倍数为1.4倍。若数据中心增速从107%放缓至90%，而其他业务保持8%的增长，那么到2027年第二季度，数据中心业务收入将约为128亿美元，其他业务合计约52亿美元，占比约71%。即使数据中心增速进一步放缓至85%，也能在一年内达到70%的目标。
AMD管理层对未来的预期比分析师的假设更为乐观。公司CEO苏姿丰在第二季度财报电话会议上表示，预计2027年数据中心业务收入将同比增长超过一倍。AMD基于MI400系列芯片打造的机架级AI系统Helios已投入生产，苏姿丰称初期出货将于本季度晚些时候开始，并在第四季度及2027年逐步放量。此外，OpenAI已同意部署6吉瓦的AMD GPU，其中首批MI450系列芯片的1吉瓦将于今年晚些时候开始部署。Meta Platforms也签署了6吉瓦的协议，首批出货时间表相同。Anthropic计划部署高达2吉瓦，首批1吉瓦将于2027年上半年开始。
不过，分析师也指出了预测可能失败的风险。最可能的情况并非数据中心业务受挫，而是其他业务表现强劲。最近一季度，客户端收入增长23%，这是一个健康的增速，但因游戏业务下滑31%而被掩盖在合计8%的数字中。游戏业务每季度约7.8亿美元，可能很快小到其下滑不再能掩盖其他业务的增长。如果PC升级周期推动客户端增长接近30%，同时游戏业务停止下滑，其他业务合计增速可能达到20%。在此情况下，即使数据中心保持90%的增速，到2027年年中其收入占比也可能仅接近69%，略低于70%的门槛。
分析师认为，这种结果对AMD而言其实是好事，它可能将占比突破70%的时间点推迟一两个季度，但仍会在2027年内实现。然而，如果Helios出货出现问题，数据中心增速被腰斩至约50%，那么到2027年年中占比可能仅约66%，70%的突破可能要等到2028年。
该分析师还指出，投资者似乎已开始将AMD视为一家数据中心公司。截至撰写本文时，AMD股价约为474美元，对应2027年预期盈利的约30倍市盈率。与41%的预期收入增长相比，这一估值看似合理，但Helios的顺利放量可能已被计入股价。分析师预计，数据中心业务收入占比的交叉点将在2027年年中左右到来，上下浮动一个季度。