未尽研究近日发布评论文章指出，中国AI产业的全球化进程并未沿着理想路径线性推进。文章将中国AI生态按算力所在地与市场所在地划分为四个象限，认为理想路径应是从“本土算力、本土市场”起步，经历“本土算力、海外市场”（即“token出海”），最终走向“海外算力、海外市场”（即“算力出海”）。但现实是，边际上新增的算力正越来越多地转向满足本土需求，实体“算力出海”更是鲜有进展。
文章以MiniMax的半年报数据为例。今年上半年，MiniMax的商业模式从直接面向消费者的AI原生产品转向开放平台、API和企业服务，其开放平台及基于AI的企业服务收入同比增长703%，收入占比从去年同期的30%提升至63%。然而，其海外收入占比却从72%降至61%。文章指出，这并非海外业务收缩，而是中国大陆收入增长更快，说明增长重心正回归本土市场。
智谱则经历了另一种转变，商业模式从以私有化部署为主转向持续的模型调用，云端API收入占比从去年同期的15%提升至87%。但与MiniMax不同，智谱未披露2026年上半年的收入地域结构，公司此前解释称收入主要来自中国客户、资产也主要位于中国，因此不提供按地理位置划分的收入信息。这意味着智谱的API收入爆发仍主要由本土需求驱动。
文章认为，本土市场的爆发意味着本土算力及其增量将优先用于满足本土需求。将算力基础设施搬到海外，相当于把本就有限的资本、芯片和基础设施能力配置到海外，相比扩大国内算力供给并非当下最优选择。这一选择并非中国独有，即使是AI算力充沛的美国，近年也不断出现要求优先保障本土AI算力供给的政策主张。
中国本土算力仍处于高速追赶阶段。据信通院数据，今年一季度本土AI算力需求同比增417%，而有效供给增速仅为128%，缺口反而扩大。背后既有先进工艺良率、客户设计迁移、关键设备和材料等因素，也受HBM等关键组件供给约束，同时消费电子和智能汽车等产业仍与AI数据中心争夺产能。摩根大通预计，到2030年前中国本土推理需求将以约80%的复合增速增长，本土算力满足AI基础设施需求的比例将从2025年的约40%提升至2028年的80%、2030年的90%。
因此，在供需瓶颈缓解前，文章认为“token出海”和“算力出海”都难以成为眼下值得满足的商业需求，但长期战略布局仍有意义。据报道，汕头已完成首个Token出海全链路闭环验证，截至7月底日均对外提供Token超150亿，而6月底中国日均Token消耗量已达500万亿，两者相比仍属小步试点。
算力出海则面临不同难题。华为昇腾出海的重要一站是韩国，后者正推进万亿美元级“主权AI”建设，计划到2029年建成8.4GW、2035年扩展至18.4GW的AI基础设施。但韩国市场已有成熟全球供应商，对算力先进性、部署规模和供应稳定性要求极高。
文章指出，中国模型厂商并未放弃海外收入，而是在寻找对算力依赖更低的出海方式——输出模型能力而非算力基础设施。月之暗面的Kimi K3许可证要求，经营MaaS业务的公司及其关联方连续12个月合计收入超2000万美元的，商业使用前需另行签署协议，该公司正与微软Azure、亚马逊AWS、谷歌GCP谈判最高30%的分成。MiniMax的视频生成模型H3也要求年收入超2000万美元的企业另行取得书面授权，Comfy公司已开始销售相关本地商业使用权。智谱也在推进与海外CSP合作，考虑通过开源模型本地托管、收入分成等方式拓展海外。
另一种模式是MiniMax帮助有“主权AI”需求的市场训练本土大模型。沙特公共投资基金旗下Humain推出的阿拉伯语模型Humain-M3即由MiniMax交付，基于MiniMax M3构建，总参数4280亿、激活参数230亿，经过超1万亿Token阿拉伯语专项训练，但商业细节未披露。
文章总结，现阶段中国AI产业全球化更现实的路径是让模型能力先跨越国界，而让算力留在更需要它的地方。随着本土市场供需走向充足，模型与算力最终可能在海外重新汇合。尽管华盛顿有人对沙特将主权AI建在中国开源基座上不满，但美国厂商也在大量使用中国开源模型，K3们能对海外MaaS厂商谈授权分成，也没有理由不与国内厂商谈类似交易。算力与模型服务正在解耦。