AI资本支出狂潮仍在延续，但资金押注的方向正在发生变化：相比估值高企的美国科技巨头，亚洲半导体、数据中心基础设施等AI供应链正受到更多关注。据彭博报道，PIMCO基金经理Emmanuel Sharef正加码亚洲市场，他认为相较美国科技股，亚洲资产拥有更低的估值、更强的盈利增长，以及更直接的数据中心建设敞口。

与此同时，Sharef正低配大多数超大规模云计算商及“科技七巨头”成员。在他看来，持续攀升的AI资本支出正在推高这些公司的债务负担、挤压自由现金流，并带来信用风险，使其高企的估值面临更大压力。Sharef表示：“你不一定需要持有最贵的股票，才能捕捉某个特定主题或市场趋势。”

该基金规模约190亿美元，过去三年业绩超过97%的同类产品。Sharef更看重AI资本支出向产业链的传导。随着数据中心持续扩张，半导体组件、冷却设备、线缆、光学设备、电源、建筑机械及金属材料等环节都将获得新增需求。

基于这一判断，该基金去年大举买入三星电子、SK海力士和台积电，目前约60%的股票仓位配置于相关资产。这些企业估值相对更低，同时能够更直接受益于AI基础设施投资。

在Sharef看来，AI交易正从美国科技巨头向供应链扩散。当AI资本支出继续向数据中心、芯片及基础设施倾斜，真正受益的或不只是最受关注的科技巨头，亚洲这些“卖铲人”也可能成为下一轮AI行情的赢家。

这一动向折射出AI投资逻辑的演变：早期资金集中于少数美国科技巨头，但随着资本开支规模扩大，市场开始关注产业链中更广泛的机会。亚洲的半导体制造商、基础设施供应商等，因估值优势和直接敞口，正成为部分机构投资者的新选择。

对于关注AI产业的投资者而言，这一策略变化提示了AI行情可能从“巨头独舞”转向“多点开花”。不过，任何投资决策仍需结合自身风险承受能力，并关注相关公司的基本面变化。