AI資本支出狂潮仍在延續，但資金押注的方向正在發生變化：相比估值高企的美國科技巨頭，亞洲半導體、資料中心基礎設施等AI供應鏈正受到更多關注。據彭博報道，PIMCO基金經理Emmanuel Sharef正加碼亞洲市場，他認為相較美國科技股，亞洲資產擁有更低的估值、更強的盈利增長，以及更直接的資料中心建設敞口。

與此同時，Sharef正低配大多數超大規模雲計算商及“科技七巨頭”成員。在他看來，持續攀升的AI資本支出正在推高這些公司的債務負擔、擠壓自由現金流，並帶來信用風險，使其高企的估值面臨更大壓力。Sharef表示：“你不一定需要持有最貴的股票，才能捕捉某個特定主題或市場趨勢。”

該基金規模約190億美元，過去三年業績超過97%的同類產品。Sharef更看重AI資本支出向產業鏈的傳導。隨著資料中心持續擴張，半導體元件、冷卻裝置、線纜、光學裝置、電源、建築機械及金屬材料等環節都將獲得新增需求。

基於這一判斷，該基金去年大舉買入三星電子、SK海力士和台積電，目前約60%的股票倉位配置於相關資產。這些企業估值相對更低，同時能夠更直接受益於AI基礎設施投資。

在Sharef看來，AI交易正從美國科技巨頭向供應鏈擴散。當AI資本支出繼續向資料中心、晶片及基礎設施傾斜，真正受益的或不只是最受關注的科技巨頭，亞洲這些“賣鏟人”也可能成為下一輪AI行情的贏家。

這一動向折射出AI投資邏輯的演變：早期資金集中於少數美國科技巨頭，但隨著資本開支規模擴大，市場開始關注產業鏈中更廣泛的機會。亞洲的半導體制造商、基礎設施供應商等，因估值優勢和直接敞口，正成為部分機構投資者的新選擇。

對於關注AI產業的投資者而言，這一策略變化提示了AI行情可能從“巨頭獨舞”轉向“多點開花”。不過，任何投資決策仍需結合自身風險承受能力，並關注相關公司的基本面變化。