AWS与英伟达于8月26日联合宣布，亚马逊云计划在2027至2028年间额外部署200万颗英伟达GPU，型号涵盖Blackwell Ultra、Rubin及Rubin Ultra。这一新计划是在此前已宣布的自2026年起部署超过100万颗GPU的基础之上，并包含英伟达的网络设备、Vera CPU，以及专门用于美国政府工作负载的10万颗GPU。

对于亚马逊而言，这一部署的核心看点在于资产利用率。AWS可以将稀缺的算力与存储、数据库、网络及托管AI服务打包，将每一颗加速器转化为更广泛的客户关系。那些不愿自建集群的客户，可以在模型训练和推理量上升时按需租用算力。对冲基金在消息公布前已有所动作：Insider Monkey统计，截至6月30日持有亚马逊股票的对冲基金数量从3月31日的353家增至369家；其中Arrowstreet Capital增持24%后持有40,346,851股。

然而，风险在于资本效率。部署计划并不等于实际付费使用，GPU在折旧的同时新一代产品不断推出。电力供应、建设进度以及来自微软、谷歌、甲骨文和专业云厂商的价格竞争，都可能对回报构成压力。亚马逊需要证明，AWS的营收和运营利润能够匹配其投入基础设施的现金。

对英伟达而言，这份计划提供了更清晰的多年需求信号。其2026财年第二季度（截至2026年7月）营收同比增长106%至962亿美元，其中数据中心收入增长117%至890亿美元，毛利率达75%。AWS的部署计划将需求可见性延伸至多个产品周期。Insider Monkey追踪到，第二季度持有英伟达股票的对冲基金数量从第一季度的275家增至285家；Fisher Asset Management披露持有90,935,947股，较上季度增加3%。

英伟达的看空论点则集中于超大规模云厂商的议价能力、自研芯片的竞争，以及若回报不及预期可能出现的产能消化问题。出口管制和对制造伙伴的依赖也是约束因素。此外，8月14日的数据显示，亚马逊约有9530万股被做空，约占流通股的0.9%，需2.27天回补，该数据早于本次公告，显示空头仓位并不拥挤。

分析认为，英伟达获得了更清晰的长期需求信号，而亚马逊只有在盈利地售出算力时才能获得更大的上行空间。利用率、AWS利润率以及部署时间点比200万颗这一数字本身更为关键。此外，产品组合也是一个变量——用于内部服务的GPU与直接出租的GPU产生的经济效益不同，因此总部署数量不能替代营收和回报的披露。