SpaceX 在 8 月 4 日上市后的首场财报电话会上，CEO 埃隆·马斯克宣布，公司未来的人工智能算力建设将独家采用英伟达的芯片。马斯克表示，SpaceX 决定“完全基于英伟达构建”，因为其认为 Vera Rubin 架构是最佳架构，并强调与英伟达在多层面上的紧密合作。这一决定锁定了 SpaceX 最大资本开支项目的供应商，意味着在 AI 算力采购上不再有第二家竞价者。
SpaceX 的资本开支规模惊人。二季度资本开支达 184 亿美元，其中 158 亿美元投向 AI 算力基础设施，而一季度这一数字为 77 亿美元，去年同期仅为 7.49 亿美元，同比增幅超过 20 倍。目前，AI 算力支出已占 SpaceX 每 1 美元资本开支中的 86 美分。截至 6 月底，SpaceX 已安装的算力容量为 1.4 吉瓦，高于 3 月的 1 吉瓦和去年同期的 0.4 吉瓦。马斯克预计，到 2026 年底公司将拥有超过 2 吉瓦的算力，到 2027 年底，总容量可能更接近 10 吉瓦而非 5 吉瓦。根据承诺，从现在起每新增 1 吉瓦算力都将使用英伟达硬件。
尽管 SpaceX 已公开承诺独家采用英伟达，但监管文件中尚未出现相关合同。在财报电话会当天提交的 10-Q 文件中并未提及英伟达，后续文件也未涉及。文件显示，截至 6 月底，SpaceX 有 280 亿美元的不可取消采购承诺，其中 222 亿美元将于 2027 年到期，主要用于 AI 基础设施、云容量和频谱采购。马斯克在电话会上表示，SpaceX 与英伟达的约定是明年将获得其 GPU 的“非常大比例”。
更值得注意的是，SpaceX 与客户签订的合同已明确指定使用英伟达芯片。其与 Anthropic 的云服务协议涵盖约 32.5 万块英伟达 GPU，每月费用 12.5 亿美元，持续至 2029 年 5 月；与谷歌的协议则涵盖约 11 万块英伟达 GPU，从 2026 年 10 月至 2029 年 6 月每月 9.2 亿美元。这些协议在初始期后均可提前 90 天通知终止，但若 SpaceX 未能在 9 月 30 日前交付承诺的 GPU，谷歌可在一个月宽限期后退出或仅支付已交付部分的费用。这意味着 SpaceX 已出售了其尚未完全采购的英伟达产能，并带有交付期限。
放弃第二供应商竞价，SpaceX 可能付出两方面代价。首先是价格：英伟达在截至 7 月 26 日的季度毛利率高达 75%，即客户支付的三分之二以上都成为其毛利润。其次是时间表：英伟达在财报中表示目前面临一定供应限制，而 Vera Rubin 直到 7 月 27 日开始的季度才开始量产发货。SpaceX 的 2 吉瓦和 10 吉瓦目标，取决于单一供应商在供应受限情况下的出货能力。SpaceX 正与合作伙伴规划建设芯片工厂 Terafab 以对冲短缺风险，但招股书显示目前仍无最终协议。
管理层认为盈利能力将快速到来。CFO Bret Johnsen 表示，当前云业务的经济性使得新增算力资本开支的回收期不到一年，SpaceX 在第三季度前几周已签署了额外 67 亿美元的云服务收入合同。若这一趋势持续，为最佳 AI 计算机支付更高价格或许是正确决策。然而，市场估值似乎已提前反映了这一预期：SpaceX 市值接近 1.9 万亿美元，股价约为 142 美元，对应第二季度年化收入的市盈率超过 60 倍。这一价格没有为算力账单超出计划或延迟到来留下任何空间，而 SpaceX 已承诺将所有算力建设押注在单一供应商的硬件上。