AWS與輝達於8月26日聯合宣佈，亞馬遜雲計劃在2027至2028年間額外部署200萬顆輝達GPU，型號涵蓋Blackwell Ultra、Rubin及Rubin Ultra。這一新計劃是在此前已宣佈的自2026年起部署超過100萬顆GPU的基礎之上，幷包含輝達的網路裝置、Vera CPU，以及專門用於美國政府工作負載的10萬顆GPU。

對於亞馬遜而言，這一部署的核心看點在於資產利用率。AWS可以將稀缺的算力與儲存、資料庫、網路及託管AI服務打包，將每一顆加速器轉化為更廣泛的客戶關係。那些不願自建叢集的客戶，可以在模型訓練和推理量上升時按需租用算力。對沖基金在訊息公佈前已有所動作：Insider Monkey統計，截至6月30日持有亞馬遜股票的對沖基金數量從3月31日的353家增至369家；其中Arrowstreet Capital增持24%後持有40,346,851股。

然而，風險在於資本效率。部署計劃並不等於實際付費使用，GPU在折舊的同時新一代產品不斷推出。電力供應、建設進度以及來自微軟、谷歌、甲骨文和專業雲廠商的價格競爭，都可能對回報構成壓力。亞馬遜需要證明，AWS的營收和運營利潤能夠匹配其投入基礎設施的現金。

對輝達而言，這份計劃提供了更清晰的多年需求訊號。其2026財年第二季度（截至2026年7月）營收同比增長106%至962億美元，其中資料中心收入增長117%至890億美元，毛利率達75%。AWS的部署計劃將需求可見性延伸至多個產品週期。Insider Monkey追蹤到，第二季度持有輝達股票的對沖基金數量從第一季度的275家增至285家；Fisher Asset Management披露持有90,935,947股，較上季度增加3%。

輝達的看空論點則集中於超大規模雲廠商的議價能力、自研晶片的競爭，以及若回報不及預期可能出現的產能消化問題。出口管制和對製造夥伴的依賴也是約束因素。此外，8月14日的資料顯示，亞馬遜約有9530萬股被做空，約佔流通股的0.9%，需2.27天回補，該資料早於本次公告，顯示空頭倉位並不擁擠。

分析認為，輝達獲得了更清晰的長期需求訊號，而亞馬遜只有在盈利地售出算力時才能獲得更大的上行空間。利用率、AWS利潤率以及部署時間點比200萬顆這一數字本身更為關鍵。此外，產品組合也是一個變數——用於內部服務的GPU與直接出租的GPU產生的經濟效益不同，因此總部署數量不能替代營收和回報的披露。