Jim Cramer在CNBC的Squawk on the Street节目中发出警告，认为博通（Broadcom）高达300亿美元的AI营收预测完全依赖于一家散户无法买入的公司——Anthropic。Cramer直言：“现在就是Anthropic，要么Anthropic成功，要么一切归零。”他强调，Anthropic的IPO将成为验证博通AI业务的关键事件。

博通在周二盘后公布了强劲的Q3 FY2026业绩，营收达295.9亿美元，同比增长85.5%，其中AI半导体营收为167亿美元，同比增长221%，环比增长54%。Non-GAAP每股收益为3.32美元，连续第九个季度超出预期。然而，CEO Hock Tan给出的AI营收指引却令市场失望：预计2027财年AI半导体营收约为1150亿美元，2028财年将翻倍至2300亿美元。Tan表示，Q3需求“非常火爆，我们才刚刚开始”，客户计算需求将在2027和2028年进一步膨胀。

尽管业绩亮眼，博通股价仍遭抛售。周三收盘报367.24美元，周四午盘跌至352.04美元，跌幅达4%。过去一个月股价累计下跌6%，但年初至今仍上涨24%。

Cramer指出，博通AI营收指引的核心客户是Anthropic，该公司计划在2026年部署1吉瓦的Ironwood，2027年再部署5吉瓦的TPU v8i，并有望在2028年增加10吉瓦。Tan表示，Anthropic“有望在2027年成为我们最大的XPU客户，并在2028年保持这一地位”。OpenAI位列第二，计划在2027年部署1.3吉瓦的Jalapeno，2028年有望超过5吉瓦。谷歌、Meta以及两家未具名客户构成其余部分。博通在Q3 8-K文件中也将“对少数重要客户的AI半导体需求依赖”列为风险因素。

问题在于，Anthropic目前是私有公司，散户无法直接持有。Cramer认为，Anthropic的IPO将成为验证整个链条的关键事件。

相比之下，英伟达（NVIDIA）的客户结构更为多元化。英伟达与OpenAI的战略合作涉及至少10吉瓦的部署，同时Anthropic也在英伟达基础设施上扩展，初始承诺为1吉瓦。英伟达Q2 FY2027营收达962.2亿美元，同比增长105.8%，Q3指引为1080亿美元，客户和地域分布更广。周四市场对此反应明显：英伟达股价上涨2%至227.88美元，而博通则遭抛售。

此外，Anthropic还面临模型蒸馏风险，其披露外国AI实验室使用24,000个欺诈账户来蒸馏其Claude模型。这一风险对于任何准备上市的AI实验室而言都是现实问题。

Cramer的警告直指博通AI营收预测的集中度风险。投资者若因相信2028财年2300亿美元的AI营收而持有博通，实际上是在押注尚未提交IPO文件的Anthropic。市场周四的走势表明，投资者已开始关注这一风险。未来需关注两件事：一是Anthropic是否正式提交S-1文件，二是博通定于2026年12月9日发布的Q4财报，届时将首次更新2027财年1150亿美元AI营收指引的客户构成。Cramer称Anthropic是“无法买入的股票”，但对于博通股东而言，它可能是唯一重要的变量。