Jim Cramer在CNBC的Squawk on the Street節目中發出警告，認為博通（Broadcom）高達300億美元的AI營收預測完全依賴於一家散戶無法買入的公司——Anthropic。Cramer直言：“現在就是Anthropic，要麼Anthropic成功，要麼一切歸零。”他強調，Anthropic的IPO將成為驗證博通AI業務的關鍵事件。

博通在週二盤後公佈了強勁的Q3 FY2026業績，營收達295.9億美元，同比增長85.5%，其中AI半導體營收為167億美元，同比增長221%，環比增長54%。Non-GAAP每股收益為3.32美元，連續第九個季度超出預期。然而，CEO Hock Tan給出的AI營收指引卻令市場失望：預計2027財年AI半導體營收約為1150億美元，2028財年將翻倍至2300億美元。Tan表示，Q3需求“非常火爆，我們才剛剛開始”，客戶計算需求將在2027和2028年進一步膨脹。

儘管業績亮眼，博通股價仍遭拋售。週三收盤報367.24美元，週四午盤跌至352.04美元，跌幅達4%。過去一個月股價累計下跌6%，但年初至今仍上漲24%。

Cramer指出，博通AI營收指引的核心客戶是Anthropic，該公司計劃在2026年部署1吉瓦的Ironwood，2027年再部署5吉瓦的TPU v8i，並有望在2028年增加10吉瓦。Tan表示，Anthropic“有望在2027年成為我們最大的XPU客戶，並在2028年保持這一地位”。OpenAI位列第二，計劃在2027年部署1.3吉瓦的Jalapeno，2028年有望超過5吉瓦。谷歌、Meta以及兩家未具名客戶構成其餘部分。博通在Q3 8-K檔案中也將“對少數重要客戶的AI半導體需求依賴”列為風險因素。

問題在於，Anthropic目前是私有公司，散戶無法直接持有。Cramer認為，Anthropic的IPO將成為驗證整個鏈條的關鍵事件。

相比之下，輝達（NVIDIA）的客戶結構更為多元化。輝達與OpenAI的戰略合作涉及至少10吉瓦的部署，同時Anthropic也在輝達基礎設施上擴充套件，初始承諾為1吉瓦。輝達Q2 FY2027營收達962.2億美元，同比增長105.8%，Q3指引為1080億美元，客戶和地域分佈更廣。週四市場對此反應明顯：輝達股價上漲2%至227.88美元，而博通則遭拋售。

此外，Anthropic還面臨模型蒸餾風險，其披露外國AI實驗室使用24,000個欺詐賬戶來蒸餾其Claude模型。這一風險對於任何準備上市的AI實驗室而言都是現實問題。

Cramer的警告直指博通AI營收預測的集中度風險。投資者若因相信2028財年2300億美元的AI營收而持有博通，實際上是在押注尚未提交IPO檔案的Anthropic。市場週四的走勢表明，投資者已開始關注這一風險。未來需關注兩件事：一是Anthropic是否正式提交S-1檔案，二是博通定於2026年12月9日釋出的Q4財報，屆時將首次更新2027財年1150億美元AI營收指引的客戶構成。Cramer稱Anthropic是“無法買入的股票”，但對於博通股東而言，它可能是唯一重要的變數。