英伟达（NVIDIA）于8月26日发布2026财年第二季度财报，营收达960亿美元，其中数据中心业务贡献890亿美元，非GAAP每股收益为2.22美元。公司同时给出第三季度营收指引1080亿美元，毛利率74%，均高于分析师预期的1040亿美元。财报发布后，知名财经评论员吉姆·克莱默（Jim Cramer）在社交媒体上指出，财报电话会议上的指引才是引发股价大幅波动的关键因素。

克莱默在财报发布前曾公开建议英伟达管理层效仿苹果，在财报公布前宣布大规模回购计划以支撑股价。他提到，苹果曾在市场不看好的时期回购了约三分之一的流通股，从而提振了股价。克莱默表示，他曾向英伟达管理层提出这一建议，但对方回应称“我们还有公司要经营”。

财报显示，英伟达对2028财年的营收增长指引为70%，并承诺279亿美元的供应链订单，这表明市场对其AI GPU产品的需求依然强劲。然而，公司同时预计第四季度毛利率将降至71%至72%，主要受内存价格上涨影响，反映出成本控制的挑战。此外，第三季度营收指引的环比增速有所放缓，年化增长率约为89.5%，而2028财年70%的增长指引也暗示了类似的增长阻力。

从机构持仓看，英伟达在第二季度吸引了更多对冲基金关注。据Insider Monkey数据，285家基金在第二季度持有英伟达股份，高于第一季度的275家。估值方面，英伟达的远期市盈率为24.27倍，相比之下英特尔（INTC）为68.97倍，AMD为64.94倍，英伟达的估值显得相对合理。此外，其空头持仓占流通股比例仅为1.2%，表明市场做空压力极小。

克莱默一直是英伟达的坚定支持者，尽管其股价表现相比历史涨幅有所放缓。他在财报后的评论中强调，市场对财报电话会议指引的反应往往比财报本身更剧烈，因为大量交易发生在指引公布之前。他还提到，《华尔街日报》曾一度出现关于财报未能平息疑虑的标题，但随后迅速消失，暗示市场情绪在指引公布后迅速转变。

综合来看，英伟达的财报与指引显示出其业务仍在健康运行，但毛利率下行和增速放缓的迹象也值得关注。对于AI产业链的投资者而言，英伟达的指引不仅影响其自身股价，也牵动着整个AI算力基础设施的投资节奏。