人工智能正在重塑半导体和云基础设施格局，速度远超两年前多数投资者的想象。分析师 Vandita Jadeja 在 24/7 Wall St. 撰文指出，有三家公司正站在资金流向的核心位置：一家受益于结构性短缺的存储厂商、一家向各大超大规模云厂商供应定制加速器的芯片巨头，以及一家将英伟达 GPU 整合为合同收入的纯 AI 云服务商。
美光（Micron） 是这轮 AI 行情中最大的惊喜。其股价年内上涨 219.19%，过去一年涨幅达 674.9%，收于 910.43 美元。上一财季（2026 财年第三季度）营收达到 414.6 亿美元，同比增长 345.72%，非 GAAP 每股收益 25.11 美元，延续了连续七个季度超预期的表现。公司对下一季度的指引为营收 500 亿美元、每股收益 31 美元。CEO Sanjay Mehrotra 表示，16 项战略客户协议锁定了约 1000 亿美元的最低合同收入，且底价利润率远高于以往任何周期的峰值季度利润率。HBM4 已带来超过 10 亿美元收入，管理层预计 DRAM 和 NAND 供应紧张将持续到 2027 年之后。分析师认为，基于 2027 财年每股收益可能超过 120 美元的预期，股价有望达到 1200 美元，对应约 10 倍远期市盈率，远低于标普 500 约 22 倍的水平。
博通（Broadcom） 收于 358.76 美元，过去一年上涨 22.92%。第二季度 AI 半导体收入达 108 亿美元，同比增长 143%，第三季度指引为 160 亿美元，同比增长超过 200%。CEO Hock Tan 重申 2027 财年 AI 收入目标超过 1000 亿美元，并称订单可见性已延伸至 2028 年。第二季度自由现金流 102.6 亿美元，调整后 EBITDA 占收入 69%。分析师认为，若 AI 收入持续向千亿美元目标迈进，股价达到 450 美元（约 25% 上行空间）仅需温和的估值扩张。来自谷歌、Anthropic、OpenAI 和 Meta 的定制加速器订单支撑了这一增长轨迹，2027 年计划出货 10 吉瓦。
CoreWeave 是更具投机性的选择。股价报 86.25 美元，华尔街一致目标价为 144.17 美元。第二季度营收同比增长 112.32% 至 25.75 亿美元，积压订单达到 1040 亿美元，管理层还提到第三季度初新增 250 亿美元承诺。全年营收指引上调至 124 亿至 132 亿美元，退出年化运行率 185 亿至 195 亿美元。CEO Michael Intrator 表示，各行业、地区和基础设施世代的需求持续超过供应。7 月 SKU 定价上涨约 25%，新签合同贡献利润率比近期交易高 5 至 10 个百分点。纳入纳斯达克 100 指数将带来被动资金流入。分析师认为，股价达到 150 美元（约 74% 上行空间）将使市销率接近 8 倍，对超增长基础设施故事而言激进但合理。不过，-57.4 亿美元的深度负自由现金流和 6.4 亿美元的季度利息支出仍是最大障碍。
分析师强调，美光 1200 美元、博通 450 美元、CoreWeave 150 美元的目标价是“延伸目标”而非承诺，每个目标都依赖 AI 资本开支持续复利、存储和加速器供应保持紧张以及估值倍数维持。这些水平的回报不应预期每年都能实现，但文章给出了它们如何在 2027 年实现超额收益的蓝图。
从产业视角看，这三家公司分别对应 AI 基础设施的存储、定制芯片和 GPU 云三大关键环节，其前景与 AI 资本开支的持续性和供应链紧张程度紧密相关。投资者需关注 AI 需求能否持续超预期，以及估值能否维持在高位。