中科曙光（603019.SH）于2026年8月25日披露半年报，上半年实现营收74.66亿元，同比增长27.62%；归母净利润9.71亿元，同比增长33.31%。其中，第二季度单季净利润约7.44亿元，较第一季度的2.28亿元环比增长约226%，利润释放明显加速。扣非归母净利润同比增长48.45%，高于归母净利润增速，表明增长主要由经常性主业驱动，而非依赖一次性收益。
从收入结构看，主营业务收入74.59亿元，占总营收比重超99%。其中IT设备收入66.66亿元，占比达89.3%；软件开发、系统集成及技术服务收入7.93亿元。区域分布上，南部大区营收同比高增，企业客户占比达61.6%，直销模式收入占比超95%，客户结构与渠道结构持续优化。
利润增长的核心引擎来自联营企业海光信息。上半年，海光信息实现营收90.99亿元，净利润17.98亿元，同比增长49.67%。中科曙光按权益法确认投资收益5.04亿元，显著拉动归母净利润。海光信息的DCU（深度计算单元）产品构成曙光AI集群的算力底座，二者在供应链与商业层面深度协同——中科曙光既是海光芯片的重要下游整合商，又通过权益法分享其利润增长。
值得注意的是，经营活动现金流净额为-1.87亿元，同比减亏11.95亿元，主要系公司为备货高端算力订单导致存货同比增加32.59亿元。这一特征通常出现在大单交付节奏前置、收入尚未确认阶段，对后续季度的收入释放具有一定预示意义。
在战略层面，公司高级副总裁李斌在2026年8月公开表示，公司战略重心已从“以训练为主”转向“以推理服务为主”，算力评价标尺从“卡数”转向“Token生成效能”。这一转变对商业模式具有实质性影响——推理侧需求面向终端用户持续输出，相较于一次性的训练集群部署，其收入可持续性与客户粘性更强。
研发投入方面，上半年公司研发投入达10.94亿元，同比增长78.36%，占营收比重升至14.65%，同比提升4.17个百分点；研发费用口径为9.89亿元，同比增长57.13%。可转债募投项目覆盖AI算力集群、AI训推一体机及国产化存储三大方向。报告期内，公司还发布首款自研400G无损高速网络，补全“算-存-网-管”全栈自研体系。
产业整合方面，公司报告期内完成多家子公司少数股权收购，强化对核心业务板块的控制权。2026年7月，中科曙光宣布“曙光8000（登峰）”AI超集群正式落成，这是国内首个宣称采用全国产技术路线的十万卡级AI集群，标志着公司从万卡级到十万卡级的代际跨越。
尽管上半年业绩强劲，但全年目标的实现仍面临不确定性。开源证券在8月17日的研报中，将中科曙光2026年全年盈利预测从26.39亿元上调至34.72亿元。按此预测，公司下半年需实现约25亿元净利润，约为上半年的2.5倍以上。这一目标能否兑现，取决于“曙光8000”相关合同的落地与收入确认节奏，以及海光信息下半年的利润释放规模。此外，“曙光8000”目前更多是物理安装层面的落成里程碑，其上架率、实际利用率及商业化变现周期，尚需后续财报数据验证。从硬件供应商的惯常规律看，部署完成到收入确认之间通常存在滞后，这部分储备订单更可能在2026年下半年乃至2027年逐步体现为收入。