中科曙光（603019.SH）於2026年8月25日披露半年報，上半年實現營收74.66億元，同比增長27.62%；歸母淨利潤9.71億元，同比增長33.31%。其中，第二季度單季淨利潤約7.44億元，較第一季度的2.28億元環比增長約226%，利潤釋放明顯加速。扣非歸母淨利潤同比增長48.45%，高於歸母淨利潤增速，表明增長主要由經常性主業驅動，而非依賴一次性收益。
從收入結構看，主營業務收入74.59億元，佔總營收比重超99%。其中IT裝置收入66.66億元，佔比達89.3%；軟體開發、系統整合及技術服務收入7.93億元。區域分佈上，南部大區營收同比高增，企業客戶佔比達61.6%，直銷模式收入佔比超95%，客戶結構與渠道結構持續最佳化。
利潤增長的核心引擎來自聯營企業海光資訊。上半年，海光資訊實現營收90.99億元，淨利潤17.98億元，同比增長49.67%。中科曙光按權益法確認投資收益5.04億元，顯著拉動歸母淨利潤。海光資訊的DCU（深度計算單元）產品構成曙光AI叢集的算力底座，二者在供應鏈與商業層面深度協同——中科曙光既是海光晶片的重要下游整合商，又通過權益法分享其利潤增長。
值得注意的是，經營活動現金流淨額為-1.87億元，同比減虧11.95億元，主要系公司為備貨高階算力訂單導致存貨同比增加32.59億元。這一特徵通常出現在大單交付節奏前置、收入尚未確認階段，對後續季度的收入釋放具有一定預示意義。
在戰略層面，公司高階副總裁李斌在2026年8月公開表示，公司戰略重心已從“以訓練為主”轉向“以推理服務為主”，算力評價標尺從“卡數”轉向“Token生成效能”。這一轉變對商業模式具有實質性影響——推理側需求面向終端使用者持續輸出，相較於一次性的訓練叢集部署，其收入可持續性與客戶粘性更強。
研發投入方面，上半年公司研發投入達10.94億元，同比增長78.36%，佔營收比重升至14.65%，同比提升4.17個百分點；研發費用口徑為9.89億元，同比增長57.13%。可轉債募投專案覆蓋AI算力叢集、AI訓推一體機及國產化儲存三大方向。報告期內，公司還發布首款自研400G無損高速網路，補全“算-存-網-管”全棧自研體系。
產業整合方面，公司報告期內完成多家子公司少數股權收購，強化對核心業務板塊的控制權。2026年7月，中科曙光宣佈“曙光8000（登峰）”AI超叢集正式落成，這是國內首個宣稱採用全國產技術路線的十萬卡級AI叢集，標誌著公司從萬卡級到十萬卡級的代際跨越。
儘管上半年業績強勁，但全年目標的實現仍面臨不確定性。開源證券在8月17日的研報中，將中科曙光2026年全年盈利預測從26.39億元上調至34.72億元。按此預測，公司下半年需實現約25億元淨利潤，約為上半年的2.5倍以上。這一目標能否兌現，取決於“曙光8000”相關合同的落地與收入確認節奏，以及海光資訊下半年的利潤釋放規模。此外，“曙光8000”目前更多是物理安裝層面的落成里程碑，其上架率、實際利用率及商業化變現週期，尚需後續財報資料驗證。從硬體供應商的慣常規律看，部署完成到收入確認之間通常存在滯後，這部分儲備訂單更可能在2026年下半年乃至2027年逐步體現為收入。