软银集团（SoftBank）计划发行规模达1兆日元（约63亿美元）的零售债券，创下日本市场单笔零售债券发行纪录，所筹资金将用于履行对OpenAI的投资承诺。根据公司申报文件，这批债券期限为7年，预计于9月4日定价，初步票面利率区间为4.3%至4.9%。

这是软银今年第三次发行零售债券。此前，公司已在4月筹得4180亿日元，6月再筹得2600亿日元。此次发行若成功，将刷新日本史上由单一发行人推出的最大规模零售债券纪录。

软银已承诺向ChatGPT开发商OpenAI投资超过600亿美元，并持续加快数据中心投资以扩充运算能力。此次发债正是为履行这一投资承诺。然而，市场对AI技术商业化前景存疑，同时担忧产能过剩和企业债务攀升。许多AI融资交易具有资金循环特性——即资金在科技巨头、AI公司及数据中心之间流转，这些大规模支出引发更多关注。

NLI Research Institute资深金融研究员Yuuki Fukumoto表示，目前市场上难找到能跑赢通胀的固定收益产品，因此软银发行债券是赌散户投资者可能选择此产品。Bloomberg Intelligence信用分析师Sharon Chen则指出，新一批债券的最终定价利率可能落在4.3%至4.9%指引区间的较高端。

值得注意的是，即使完成此次债券发行，软银仍存在超过200亿美元的资金缺口，显示公司近期在海外发行债券的可能性相当高。此外，软银也考虑以持有的OpenAI股权作为担保进行保证金贷款（margin loan），并将筹资目标从原本的100亿美元下调至约60亿美元。

在软银发债的同时，全球科技巨头正竞相为AI投资筹措资金。阿里巴巴集团周一在香港完成规模达800亿港元的次级股票发行，创香港市场纪录，计划将资金投入芯片、数据中心及大型语言模型。Alphabet、Meta、微软与亚马逊等业者，未来几年已承诺投入近2.4兆美元于AI相关支出。

软银此次创纪录发债，反映出AI投资热潮下科技巨头对资金的渴求。一方面，AI基础设施的巨额投入需要持续融资支持；另一方面，市场对AI商业化回报的疑虑也在升温。软银通过零售债券向散户投资者融资，既是对日本散户资金池的利用，也体现了其在AI投资上的持续加码。然而，资金缺口的持续存在，意味着软银可能还需通过更多渠道融资，包括海外发债或股权质押贷款。