軟銀集團（SoftBank）計劃發行規模達1兆日元（約63億美元）的零售債券，創下日本市場單筆零售債券發行紀錄，所籌資金將用於履行對OpenAI的投資承諾。根據公司申報檔案，這批債券期限為7年，預計於9月4日定價，初步票面利率區間為4.3%至4.9%。

這是軟銀今年第三次發行零售債券。此前，公司已在4月籌得4180億日元，6月再籌得2600億日元。此次發行若成功，將重新整理日本史上由單一發行人推出的最大規模零售債券紀錄。

軟銀已承諾向ChatGPT開發商OpenAI投資超過600億美元，並持續加快資料中心投資以擴充運算能力。此次發債正是為履行這一投資承諾。然而，市場對AI技術商業化前景存疑，同時擔憂產能過剩和企業債務攀升。許多AI融資交易具有資金迴圈特性——即資金在科技巨頭、AI公司及資料中心之間流轉，這些大規模支出引發更多關注。

NLI Research Institute資深金融研究員Yuuki Fukumoto表示，目前市場上難找到能跑贏通脹的固定收益產品，因此軟銀髮行債券是賭散戶投資者可能選擇此產品。Bloomberg Intelligence信用分析師Sharon Chen則指出，新一批債券的最終定價利率可能落在4.3%至4.9%指引區間的較高階。

值得注意的是，即使完成此次債券發行，軟銀仍存在超過200億美元的資金缺口，顯示公司近期在海外發行債券的可能性相當高。此外，軟銀也考慮以持有的OpenAI股權作為擔保進行保證金貸款（margin loan），並將籌資目標從原本的100億美元下調至約60億美元。

在軟銀髮債的同時，全球科技巨頭正競相為AI投資籌措資金。阿里巴巴集團週一在香港完成規模達800億港元的次級股票發行，創香港市場紀錄，計劃將資金投入晶片、資料中心及大型語言模型。Alphabet、Meta、微軟與亞馬遜等業者，未來幾年已承諾投入近2.4兆美元於AI相關支出。

軟銀此次創紀錄發債，反映出AI投資熱潮下科技巨頭對資金的渴求。一方面，AI基礎設施的鉅額投入需要持續融資支援；另一方面，市場對AI商業化回報的疑慮也在升溫。軟銀通過零售債券向散戶投資者融資，既是對日本散戶資金池的利用，也體現了其在AI投資上的持續加碼。然而，資金缺口的持續存在，意味著軟銀可能還需通過更多渠道融資，包括海外發債或股權質押貸款。