人工智慧對算力的渴求正在催生新的基礎設施瓶頸。繼儲存晶片之後，光網路被分析師視為下一個關鍵制約因素，而 Marvell Technology 被認為有望成為這一趨勢的最大受益者。

Marvell 是光數字訊號處理器（DSP）領域的市場主導者，據稱控制著該市場 60% 至 65% 的份額。隨著 AI 資料中心叢集對高速互聯的需求激增，光網路市場正迎來爆發式增長。高盛預計，光網路市場規模將從今年的 150 億美元增長至 2028 年的 1540 億美元，增幅超過 10 倍。中國諮詢機構 China Insights Consultancy 則預測，資料中心光互連（DCI）市場在 2024 年至 2030 年間將以 48% 的年複合增長率擴張，市場規模將從 2024 年的不足 140 億美元增至 2030 年的超過 1440 億美元。

Marvell 的業績增長已明顯提速。公司今年 5 月表示，其資料中心互連業務在 2027 財年的增速有望超過 70%，高於此前 50% 的預期。公司預計，DCI 模組收入將在 2028 財年達到 10 億美元的年化收入，是 2026 財年的兩倍。與此同時，乙太網路交換業務也在快速增長，預計 2027 財年收入將翻倍至 6 億美元，並有望在 2028 財年超過 10 億美元。

Marvell 的增長速度已超過光網路市場的整體增速，市場共識預期其營收將在兩個財年內翻倍。2026 年以來，Marvell 股價已上漲 165%，當前市盈率高達 81 倍，前瞻市盈率為 58 倍。市場共識預計其今年每股收益將增長 43% 至 4.05 美元，且盈利增速有望進一步加快。

有分析認為，Marvell 的高估值並非沒有支撐。追蹤半導體板塊的 iShares Semiconductor ETF 市盈率為 64 倍，Marvell 的前瞻市盈率與之基本相當。若三個財年後 Marvell 的市盈率維持在 45 倍，且每股收益升至 9.45 美元，其股價有望達到 425 美元，較當前水平有約 80% 的上漲空間。當然，若光網路需求增長超出預期，其股價可能獲得更大漲幅。

不過，也有觀點提醒，Marvell 的高估值已部分反映了市場對其增長的樂觀預期，投資者需關注光網路市場實際增速與公司執行力的匹配度。整體而言，光網路作為 AI 基礎設施的關鍵環節，其投資價值正受到越來越多投資者的關注。