在英伟达占据AI头条的背景下，24/7 Wall St. 近日发布报告指出，微软正悄然构建起软件领域最深的企业AI护城河，成为AI竞赛中“被高度忽视”的科技股。该机构给予微软买入评级，目标价590.17美元，较当前股价483.24美元隐含22.13%的上行空间，置信度高达90%。

报告称，微软股价过去一年下跌3.37%，年内基本持平，但近一个月反弹24.03%。7月财报显示，营收900.1亿美元，同比增长17.75%，非GAAP每股收益4.74美元，Azure增长43%，当日股价大涨15.51%，创下数据集中最强财报反应。Reddit上的散户情绪也随之转向乐观。

看多逻辑方面，微软被视为企业AI应用规模化最纯粹的受益者。商业剩余履约义务达6780亿美元，同比增长84%，为近期收入提供了强支撑。管理层预计2027财年第一季度Azure按固定汇率增长约45%，CFO Amy Hood表示需求持续超过可用供给。Copilot付费席位已突破3000万，GitHub Copilot收入环比加速超60%，新的按席位加消耗的定价模式大幅扩展了潜在市场。该机构的看多情景目标价为614.33美元，对应27.13%的回报。

看空风险主要在于资本开支的消化。全年资本开支达1159.5亿美元，同比增长79.62%，季度自由现金流下降23.19%。空头认为，若AI需求正常化，高额投入将压缩回报。但多头反驳称，自由现金流下降反映了管理层反复强调的当季即可货币化的产能投资，且净收入仍增长31.33%。该机构的看空目标价为507.22美元，仍为正值，反映其安装基础的持久性。

对比同行，Alphabet旗下谷歌云2026年第二季度增长82%，收入达247.7亿美元，并指引2026年资本开支1750亿至1850亿美元。谷歌云增速更快，但Azure规模更大，且Copilot与Office 365的捆绑在结构上难以复制。亚马逊市盈率为36倍，显著高于微软的27倍，尽管AWS第二季度增长37%，慢于Azure的43%。该估值差距使微软590美元的目标价显得保守。

报告作者Vandita Jadeja总结道，若Azure在2027财年维持40%以上增长，她会在当前价位买入；若资本开支强度导致自由现金流连续两个季度同比为负，则保持观望。该机构还给出了至2030年的逐年目标价：2026年590美元、2027年607美元、2028年712美元、2029年784美元、2030年837美元，这些预测假设Azure增长持续高于30%且Copilot席位继续扩张。OpenAI与微软关系的演变或企业IT预算的广泛放缓，可能带来显著上行或下行风险。