在輝達佔據AI頭條的背景下，24/7 Wall St. 近日釋出報告指出，微軟正悄然構建起軟體領域最深的企業AI護城河，成為AI競賽中“被高度忽視”的科技股。該機構給予微軟買入評級，目標價590.17美元，較當前股價483.24美元隱含22.13%的上行空間，置信度高達90%。

報告稱，微軟股價過去一年下跌3.37%，年內基本持平，但近一個月反彈24.03%。7月財報顯示，營收900.1億美元，同比增長17.75%，非GAAP每股收益4.74美元，Azure增長43%，當日股價大漲15.51%，創下資料集中最強財報反應。Reddit上的散戶情緒也隨之轉向樂觀。

看多邏輯方面，微軟被視為企業AI應用規模化最純粹的受益者。商業剩餘履約義務達6780億美元，同比增長84%，為近期收入提供了強支撐。管理層預計2027財年第一季度Azure按固定匯率增長約45%，CFO Amy Hood表示需求持續超過可用供給。Copilot付費席位已突破3000萬，GitHub Copilot收入環比加速超60%，新的按席位加消耗的定價模式大幅擴充套件了潛在市場。該機構的看多情景目標價為614.33美元，對應27.13%的回報。

看空風險主要在於資本開支的消化。全年資本開支達1159.5億美元，同比增長79.62%，季度自由現金流下降23.19%。空頭認為，若AI需求正常化，高額投入將壓縮回報。但多頭反駁稱，自由現金流下降反映了管理層反覆強調的當季即可貨幣化的產能投資，且淨收入仍增長31.33%。該機構的看空目標價為507.22美元，仍為正值，反映其安裝基礎的永續性。

對比同行，Alphabet旗下谷歌雲2026年第二季度增長82%，收入達247.7億美元，並指引2026年資本開支1750億至1850億美元。谷歌雲增速更快，但Azure規模更大，且Copilot與Office 365的捆綁在結構上難以複製。亞馬遜市盈率為36倍，顯著高於微軟的27倍，儘管AWS第二季度增長37%，慢於Azure的43%。該估值差距使微軟590美元的目標價顯得保守。

報告作者Vandita Jadeja總結道，若Azure在2027財年維持40%以上增長，她會在當前價位買入；若資本開支強度導致自由現金流連續兩個季度同比為負，則保持觀望。該機構還給出了至2030年的逐年目標價：2026年590美元、2027年607美元、2028年712美元、2029年784美元、2030年837美元，這些預測假設Azure增長持續高於30%且Copilot席位繼續擴張。OpenAI與微軟關係的演變或企業IT預算的廣泛放緩，可能帶來顯著上行或下行風險。