Trefis 团队于 2026 年 8 月 20 日发文，针对持有 AMD（超威半导体）股票的投资者介绍了一种备兑看涨期权策略，称可在当前股价水平下获得约 17% 的年化收益，同时保留约 24% 的上行空间。文章指出，AMD 股价在经历大幅上涨后，目前较 52 周高点回落约 20%，投资者对后市走势存在分歧，该策略旨在通过卖出期权获取权利金收入，同时设定一个高于现价的卖出价位。

具体操作上，投资者需持有（或买入）100 股 AMD 股票，当前价格约为 466.42 美元，然后卖出一份于 2027 年 9 月 17 日到期、行权价为 580 美元的看涨期权，该行权价较现价高出约 24%。每份合约（对应 100 股）可先行收取约 8663 美元的权利金，无论股价后续如何变化，这笔收入都归投资者所有。按持有 100 股市值 46642 美元计算，该权利金折合年化收益率约为 17.1%。

文章分析了该策略的两种可能结果：若到期日 AMD 股价低于 580 美元，期权将作废，投资者保留全部权利金和股票，相当于在 394 天内获得约 19% 的收益；若股价高于 580 美元，股票将以 580 美元被行权卖出，加上权利金，总回报率约为 43%（年化约 39%），但代价是放弃行权价以上的所有涨幅。若股价下跌，权利金可抵消持有期内前 19% 的跌幅，但无法提供更多保护。

文章进一步探讨了该策略所放弃的上行空间究竟有多大。看多观点认为，AMD 管理层预计数据中心 AI 加速器市场到 2030 年将增长至约 1.4 万亿美元，公司数据中心业务收入有望在 2027 年同比翻倍以上，并称其长期财务模型的执行进度“大幅领先”。然而，快速增长也带来挑战：管理层承认“服务器 CPU 供应链目前紧张”，因为需求超出预期；同时，增长最快的数据中心 AI 业务毛利率“略低于公司平均水平”，可能随着规模扩大而拖累整体盈利能力。文章认为，这并不意味着增长故事破裂，但路径可能比表面数字更颠簸，因此锁定收益和明确退出价位具有一定吸引力。

对于看好 AI 主题但希望分散风险的投资者，文章提到半导体 ETF（如 SOXX）可作为参与该主题的替代方式。文章强调，关键观察指标是 AMD 的整体毛利率：若在 AI 业务放量时保持或扩大，则表明执行有力；若走软，则说明运营挑战真实存在。此外，文章还推广了其备兑看涨期权查找工具和跨行业分散投资组合的理念，但核心内容仍聚焦于上述 AMD 期权策略及其背后的多空因素。